公司是全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，业绩持续稳健增长。2022 年前三季度公司实现营业收入232.96 亿元，同比增长20.13%；归母净利润81.02 亿元，同比增长21.60%；扣非归母净利润80.04 亿元，同比增长22.30%，公司经营稳健、保持较快速度增长。单3 季度来看，公司实现营业收入79.40 亿元，同比增长20.07%，实现归母净利润28.15 亿元，同比+21.04%，扣非后实现归母净利润27.57 亿元，同比+23.35%，整体业绩符合预期。公司持续保证高研发投入，绝对金额超过10 亿元，研发费用率达8.96%，不断丰富产品，技术持续迭代，尤其在高端不断实现突破。公司已成长为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商，拥有国内同行业中最齐全的产品线，深度参与医疗新基建、紧跟海内外医疗补短板需求，持续突破高端客户群，抗风险能力强，业绩有望持续保持稳健增长。

    从区域维度来看，医疗新基建持续推进对国内市场增长产生重要的积极贡献，国际业务持续突破。国内业务方面，医疗新基建持续推进，国内医疗器械市场迎来长期扩容。作为国产器械龙头品牌，公司强大的产品实力、全面的全院级整体解决方案和“三瑞”生态系统非常契合医疗新基建的需要。得益于医疗新基建的开展以及三季度疫情对常规业务的影响环比二季度有所改善，国内市场实现了快速增长。在国际业务方面，公司凭借过硬的产品质量、强大的性价比优势、进一步完善的海外营销体系，海外在高端客户突破上持续实现实质性进展，其中北美和发展中国家在报告期内完成了快速增长。

    三大主营业务增长态势良好，新业务表现亮眼。体外诊断业务受益于海外常规试剂业务的完全复苏和重磅仪器的亮眼装机表现，实现了高速增长，化学发光引领增长。医学影像业务主要得益于全新高端超声R 系列和全新中高端超声I 系列迅速上量，带来海内外高端客户持续突破，保持快速增长趋势。生命信息与支持业务维持了良好的增长态势增速逐季环比提升，其中新业务表现亮眼，微创外科业务实现了翻倍增长。公司继续聚焦三大业务领域，积极拓展高增长潜力的种子业务，如微创外科、骨科、动物医疗等，长期稳健成长值得期待。

    公司是国内综合性医疗器械龙头，我们持续看好公司的长期稳健发展，维持预测公司2022-2024 年每股收益分别为8.01、9.82、11.95 元，参照可比公司估值，给予公司2022 年56 倍PE 估值，对应目标价为448.56 元，维持买入评级。

    风险提示

    产品销售不及预期、集采政策超预期、疫情反复对公司产生不利影响等风险。