公司动态

    　　公司近况

    　　8 月29 日，迈瑞医疗召开投资者开放日活动，公司就产品研发、营销体系、海内外布局等多个问题进行了分享。

    　　评论

    　　创新驱动奠定可持续发展内核，互联融合支撑医院高质量发展。公司强调始终以产品研发的创新来驱动长期发展，同时完成对底层研发技术体系和应用的打通，实现不同业务板块间的协同发展，保障各板块在目标和激励的一致性，为可持续发展奠定长期基础。激励计划：同时，公司此前发布激励计划，主要面向核心员工和技术骨干（不涉及高管），业绩考核目标为2022-2024 年归母净利润复合增速20%，体现坚定发展信心。互联融合：此外，在底层研发体系打通的基础上，公司进一步实现不同产品、不同环节在院内的协同融合应用。我们认为，基于全面、系统性的产品和智慧医疗融合解决方案，有助于提高患者在院内病情变化的早期发现、早期预警、早期干预，而基于互联融合理念的产品矩阵，也有望实现对医院智慧医疗生态的建设和院端客户粘性的强化，进而长期维度下实现更多科室拓展，以及产品类型的横向销售入院。

    　　国际化商业稳步推进，高端客群持续攻坚突破。公司表示，在产品竞争力提升的同时，也将持续推进国际化业务，面对不同国家和地区采取因地制宜的渠道管理和营销模式。海外拓展不断突破：1H22 期间，公司海外市场突破超400 家全新高端客户（欧洲超100 家，发展中国家超300 家），同时实现近400 家存量高端客户多品类复购的横向突破。公司表示地缘政治摩擦影响相对可控，未来ROW区仍将贡献较高增速，海外合计收入远端占比也将超过一半，发展目标定位2025 年后逐步进入全球To20 医疗器械公司。

    　　国内商业稳步进展：公司在国内大单赢单率持续提升，而安徽和南京集采政策下，亦实现细分赛道市占率的快速提升。我们认为，基于具备协同性的多元业务线，公司有望实现对院内科室的综合覆盖，而海外拓展随着高端品落地和综合成本效益优势，亦有望实现持续突破。考虑到公司产品成本效益较部分国际竞争对手持续改善，且不同地区的商业化营销体系灵活，我们看好公司未来在海内外高端客户的持续突破以及产品放量，而种子业务的快速成长也有望助力公司在2025 年实现后产品矩阵和业务的持续拓展延伸。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2022/2023 年盈利预测不变。当前股价对应2022/2023 年35.7/29.6 倍市盈率。维持跑赢行业评级和430.00 元目标价，对应51.5 倍2022 年市盈率和42.8 倍2023 年市盈率，较当前有44.1%的上行空间。

    　　风险

    　　招标降价风险，国内销售不达预期及海外销售风险，汇率风险。