事件：公司发布2022半年报，实现营业收入153.56亿元，较上年同期增长20.17%；利润总额60.08亿元，较上年同期增长22.21%；实现归属于上市公司股东的净利润52.88亿元，较上年同期增长21.71%。

    点评：

    2022年H1，公司实现营收153.56亿元，业绩稳健增长。（1）分季度来看，公司2022年Q1和Q2分别实现营收69.43亿元和84.12亿元，分别同比增长20.10%和20.22%；同期，分别实现归母净利润21.05亿元和31.83亿元，分别同比增长22.74%和21.04%。公司今年的单季度营收和业绩增速均维持在20%以上，符合市场预期；虽然二季度受到国内疫情冲击，但业绩仍然保持稳健增长。

    生命信息与支持业务保持增长，剔除抗疫相关产品后增速超30%。2022年H1，公司生命信息与支持业务实现营业收入67.72亿元，同比增长12.47%。

    扣除监护仪、呼吸机、输注泵等抗疫相关产品后，公司生命信息与支持业务收入增速超过30%，这主要是得益于国内医疗新基建的开展、以及海外高端客户群的突破。

    体外诊断业务收入增速接近30%。2022年H1，公司体外诊断业务实现营业收入51.43亿元，同比增长29.82%，是三大类业务中营收增速最快的业务。

    今年Q2，公司的国内体外诊断试剂消耗虽然受疫情反复的影响，但趋势上呈现逐月环比改善，且公司的血球BC-7500系列、化学发光CL-8000i、生化BS-2800M等重磅产品在国内取得亮眼表现。同时，公司的海外常规试剂消耗的完全复苏也使得国际体外诊断业务获得了全面恢复，因此使得体外诊断业务实现高速增长。

    医学影像业务收入增长较快。2022年H1，公司医学影像业务实现营业收入32.64亿元，同比增长22.20%。随着医疗新基建开展、超声采购活动回暖，公司国内超声业务市场份额站稳国内第二；同时，全新高端超声R系列和全新中高端超声I系列迅速上量，公司医学影像业务实现海内外高端客户群的突破。

    公司国内外业务齐头并进。2022年H1，凭借医疗新基建的持续扩容和重磅产品亮眼表现，公司国内市场实现营收92.77亿元，同比增长21.82%，其中Q2实现营收51.02亿元，同比增长15.29%。同期，公司国际市场常规业务加速恢复，海外市场实现营收60.79亿元，同比增长17.74%，其中Q2实现营收33.11亿元，同比增长28.72%，扣除抗疫相关产品后增速超45%，表现反超国内。

    投资建议：公司系国内医疗器械龙头，创新力与品牌力双管齐下，产品多元化，未来成长可期。我们预计公司2022/2023年的每股收益分别为8.07元/9.78元，当前股价对应PE分别为36倍/30倍，维持对公司的“推荐”评级。

    风险提示：行业政策变化风险；新型冠状病毒肺炎疫情影响风险；汇率波动风险；经营管理风险；产品研发风险；新品销售不及预期风险等。