业绩符合预期。公司22 年中报发布，实现收入153.56 亿元（同比+20.17%），归母净利润52.88 亿元（同比+21.71%）。22Q2 收入84.12亿元（同比+20.22%），归母净利润31.83 亿元（同比+21.04%），整体业绩符合预期。22H1 公司毛利率和净利率与去年同期基本持平。

    海外复苏明显。22H1 公司实现海外营收60.79 亿元（YOY+17.74%）,其中北美、拉美以及除北美、拉美、亚太以及欧洲的其他地区增速较快，分别实现了同比36.87%、28.11%以及36.27%的增长。欧洲同比下滑17.68%，预计主要与去年欧洲基数较高有关。

    三条主要产线维持良好增长态势。21H1 公司各业务线均展现了不俗的表现。（ 1 ） 公司公司体外诊断业务实现营业收入51.43 亿元（YOY+29.82%），海外常规试剂使用完全复苏，同时在海外高端医院、大型连锁实验室的渗透明显提速，虽然国内受到一定疫情影响，但逐月缓解，同时重磅产品完成快速装机，其中BC-7500 系列上半年完成了千台装机。（2）影像业务实现收入32.64 亿元（YOY+22.2%），随着超声采购活动回暖，同时得益于全新高端超声R 系列和全新中高端超声I 系列迅速上量带来的海内外高端客户群的突破。（3）生命信息与支持业务实现收入67.72 亿元（YOY+12.47%），主要得益于新基建开展和海外高端客户推广，其中微创外科业务实现了翻倍以上的增长,AED在海外实现大规模装机。

    盈利预测与投资建议。公司作为我国医疗器械行业龙头企业，近年来始终保持稳健增长，在国内外医疗基础建设和公共医疗体系升级的大趋势下具备良好的发展前景。我们预计公司22-24 年业绩分别为7.99元/股、9.80 元/股、11.94 元/股，我们维持公司合理价值447.9 元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。政策风险；海外市场开拓速度不及预期；新基建不及预期