事件描述

    公司发布2022 年半年报：营业收入为153.56 亿元（+20.17%），归母净利润为52.88 亿元（+21.71%），扣非净利润为52.47 亿元（+21.76%），EPS 为4.37 元。单二季度来看，营业收入为84.12 亿元，同比增长20.22%；归母净利润为31.83 亿元，同比增长21.04%。

    事件评论

    2022 年中报公司体外诊断业务与超声业务实现了较好的增长。分产线来看，生命信息与支持业务实现收入67.72 亿元，同比增长12.47%；得益于国内医疗新基建的开展和海外高端客户的突破。体外诊断业务实现收入51.43 亿元，同比增长29.82%；受益于海外常规试剂消耗的完全复苏和重磅产品的亮眼表现。医学影像业务实现收入32.64 亿元，同比增长22.20%；得益于超声采购活动回暖，以及全新高端超声R 系列和全新中高端超声I系列放量。

    高端客戶群再突破，品牌力持续提升。2022 年上半年，公司在国际市场突破超过400 家全新高端客户，另外接近400 家已有高端客户实现横向突破。其中北美市场，公司与两家IDN 医联体分别签订了未来9 年和10 年的监护仪独家供应协议，还与一家IDN 医联体签订了未来5 年的独家麻醉机供应协议。其次，欧洲市场突破了超过100 家全新高端客户，以及超过100 家已有高端客户更多产品的横向拓展。在发展中国家，公司突破了超过300 家全新高端客户，以及接近300 家已有高端客户更多产品的横向拓张。

    目前，公司生命信息与支持业务的大部分子产品如监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、输注泵、灯床塔等市场份额均成为国内第一；血球业务市场份额已站稳国内第一；超声业务市场份额已站稳国内第二。

    智慧医疗体体系搭建稳步推进，助力医疗机构“提质增效”。截至2022 年上半年，公司“瑞智联”IT 解决方案实现签单医院数量累计接近300 家；2022 年上半年新增超过80家。其中“瑞影云++”实现累计装机超过2000 套，2022 年上半年新增装机近800 套，装机持续提速；“迈瑞智检”在全国已实现了近90 家医院装机，其中70%为三级医院，2022 年上半年新增装机近30 家。

    看好公司未来发展，维持“买入”评级。我们预计公司2022-2024 年归母净利润分别为97.9 亿元（+22%）、119.7 亿元（+22%）、145.3 亿元（+21%），当前股价对应2022-2024 年PE 分别为36、29、24 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、集采风险；

    2、新品放量不达预期。