事件：

    2021年4月19日，公司发布2021 年年报：2021 年实现营业收入252.7亿元（+20.2%），实现归母净利润80亿元（+20.2%）。22Q1实现营业收入69.4 亿元（+20.1%），归母净利润21.1 亿元（+22.7%）。公司的各条产业线呈现出可持续增长态势，市场竞争力和品牌知名度显著提升。

    点评：

    生命信息与支持、医学影像业务：新增长点频出，竞争优势凸显。在生命信息与支持领域，公司实现营收111.53亿元（+11.47%）。主要受益于：

    （1）国内医疗新基建的逐步开展：市场空间已超过200亿元，大型公立医院的扩容有望提升呼吸机、监护仪等医疗补短板项目中的重点产品的渗透率，奠定公司业绩持增长基础；（2）AED和微创外科等新兴业务的高速发力。其中21年AED产品销售量达113,078台，同比增长93.08%，高潜力业务的多元化布局和技术突破极大地拓展迈瑞的可及市场和核心能力。医学影像领域，公司21年实现营收54.25亿元（+29.29%）。在国内市场，超声业务实现从中低端客户向高端客户的突破，二、三级医院占国内超声收入的比重连年提升；在国际市场，公司中高端台式超声I9新品重磅推出，MX 及ME 系列高端便携超声在欧洲、独联体、拉美等市场的高端客户实现装机。

    体外诊断业务：新品BC-7500CRP带动体外诊断领域高速增长，研发加码有望实现可持续增长。在体外诊断领域，公司实现营收88.49 亿元（+27.12%）。其新品BC-7500CRP涵盖高端荧光五分类、全自动末梢血进样、高速CRP联检等优势，快速上量后带动体外诊断业务实现高速增长。2021年研发投入27.26亿元，同比增长30.08%，占当期营收达10.79%。

    高研发投入促进公司在高端产品不断实现突破，预计今年推出全新一代高端凝血分析仪及配套试剂，助力体外诊断业务延续高速增长。

    盈利预测：考虑到公司业务发展稳定、高端客户群体持续突破等因素，预计公司2022-2024年实现收入308.52/373.37/450.57亿元，归母净利润99.64/120.17/148.91 亿元，对应每股收益为8.22/9.91/12.28 元/股。综合行业平均估值水平，下调公司目标价，维持公司“买入”的投资评级。

    风 险提示：终端产品销售不及预期、汇率变动风险等