公司2021 年收入252.70 亿元（+20.18%），归母净利润80.02 亿元（+20.19%），扣非归母净利润78.50 亿元（+20.04%）。单Q4 收入58.78亿元（+18.46%），归母净利润13.39 亿元（+3.41%），扣非归母净利润13.06亿元（+2.46%），2021 年底合同负债24.08 亿元。2021 年生命信息支持收入111.53 亿元（+11.47%），体外诊断84.49 亿元（+27.12%），医学影像54.26亿元（+29.29%）。

    公司2022 年Q1 收入69.43 亿元（+20.10%）、归母净利润21.05 亿元（+22.74%），扣非归母净利润20.72 亿元（+22.20%），2022Q1 合同负债21.79 亿元。受益于高端产品的亮眼表现和医疗新基建的开展，国内市场一季度实现了高速增长；海外各项常规业务也已完全恢复至疫情前水平，其中北美市场因高端医联体客户的重大突破而实现了高速增长。

    我们认为后疫情时代，全球开展的医疗新基建将加速行业发展进程。国内国家财政部发布多则关于提前下达2022 年补助资金预算的通知，2022 年可用于卫生健康领域的补助资金高达872.51 亿元，包括79.89 亿元公立医院综合改革补助资金、48.4216 亿元医疗卫生机构能力建设补助资金、支撑基本公共卫生建设的588.55 亿元补助资金、支撑重大传染病防控的155.7 亿元补助资助金。国家卫健委直属的几十家公立医院预计2022 年事业收入同比2021年增长超过11%，经营情况仍在不断向好。在欧洲，欧盟已启动EU4HEALTH计划，预计7 年内（2021-2027）投入94 亿欧元，以在欧盟内建立有韧性的卫生系统，其中31 亿欧元用于医疗物资战略储备。西班牙、法国、意大利等均有支持医疗设施建设资金。

    2022 年1 月公司公告员工持股计划（草案），业绩考核目标为22 年、23 年、24 年同比21 年归母净利润增长率分别不低于20%、44%、73%。

    盈利预测与投资建议。我们预计22-24 年EPS 分别为7.95、9.58、11.55 元，归母净利润增速为20.5%、20.5%、20.5%，参考可比公司估值，考虑公司所处角膜塑形镜行业的高景气度和领先地位，我们给予公司2022 年38-43倍PE，对应合理价值区间302.01 - 341.75 给予“优于大市”评级。

    风险提示： 疫情影响海内外客户需求，业绩不及预期等。