1-3Q2021 业绩符合我们预期

    　　公司公布1-3Q2021 业绩：收入193.92 亿元，同比+20.72%；归母净利润66.63 亿元，同比+24.23%，符合我们预期。

    　　发展趋势

    　　2021 年前三季度业绩增长强劲。1-3Q2021，公司营收达193.92 亿元，同比增长20.72%，归母净利润达66.63 亿元，同比增长24.23%，净利率提升至34.36%。区域维度主要是国内市场驱动增长，国内医疗新基建对生命信息与支持产品的需求提升，以及医院常规诊疗活动恢复使得IVD 和医学影像线带来反弹性增长，拉动国内市场在报告期内实现了高速增长。利润增速快于收入，主要得益于品牌影响力提升带来的销售效率提高，叠加运费结构优化，使得销售费用率有所改善；同时，高效的经营和研发管理，使得管理和研发等相关费用率维持稳定水平。

    　　收购化学发光上游企业，优化产业链全球布局。公司以5.32 亿欧元收购IVD 上游原料顶尖企业Hytest（海肽生物）100%股权的交易已交割完成。

    　　海肽生物拥有优质抗原、抗体的创新、原研和自产能力，在心脏标志物、肿瘤标志物、传染病、炎症、凝血等优势领域建立了丰富的产品组合与扎实的技术积累。该并购将加强公司化学发光免疫产品及原料的核心研发能力建设，优化上下游产业链的全球化布局，为公司体外诊断业务的全球化奠定基础。

    　　持续高研发投入，在高端领域不断实现突破。2021 年第三季度，公司推出了一系列能为医护人员创造显著临床价值的创新产品和解决方案。在生命信息与支持领域，公司推出了新平台手术床HyBase V8（CE）、HyPort R80新吊桥I 型（CE/CFDA）、4K 数字化手术室（CFDA）、单孔穿刺器/汉森穿刺器（CE）、切口保护套（CE）等新产品。在体外诊断领域，公司推出了MC-80 全自动细胞形态学分析仪、CL-8000i 全自动化学发光免疫分析仪、BS-2800M 全自动生化分析仪等新产品。在医学影像领域，主要推出了超声综合应用解决方案“昆仑R7”、妇儿应用解决方案“女娲R7”等新产品。

    　　盈利预测与估值

    　　我们维持2021-2022 年EPS 盈利预测6.81/8.33 元不变。当前股价对应2021/2022 年55.1 倍/45.0 倍市盈率。我们维持跑赢行业评级和430.00 元目标价，对应51.6 倍2022 年市盈率，较当前股价有14.6%的上行空间。

    　　风险

    　　招标降价风险，国内销售不达预期及海外销售风险，汇率风险。