本报告导读：

    公司2021 年中报业绩符合预期，高基数下保持稳健增长，维持增持评级。

    投资要点：

    业绩符合预期，维持增持评级。公司2021H1 实现收入127.78 亿元，同比增长20.96%；归母净利润43.44 亿元，同比增长25.79%；扣非归母净利润43.09 亿元，同比增长28.02%。分季度看，Q2 收入同比增长20.16%，归母净利润同比增长22.85%，高基数上依然取得稳健增长，业绩符合预期。维持2021-2023 年预测EPS 6.62/7.99/9.66 元，考虑板块估值水平下移，小幅下调目标价至479.4 元，对应2022 年PE 60X，维持增持评级。

    生命信息与支持业务仍有增长，IVD及影像业务快速恢复。得益于国内以大型公立医院扩容为主导的医药新基建，生命信息与支持业务收入60.21 亿元，高基数下仍增长12.68%；常规检测试剂量恢复，IVD 业务收入39.62 亿元，同比增长30.76%；影像类收入26.71 亿元，同比增长26.87%。

    销售费用率有所下降，毛利率保持稳定。销售毛利率65.57%，基本保持稳定。2021H1 销售费用率为14.67%，同比减少3.46pct；管理费用率为4.62%，同比减少0.13pct；研发费用率8.31%，同比减少0.24pct，整体保持稳定。截至6 月底，合同负债22.88 亿元，较一季度末减少9.59 亿元。

    有望持续保持稳健成长。新冠疫情极大提升公司在国内外的品牌影响力，加快拓展海外高端医院客户。后疫情时代，全球开展的医疗新基建将加速行业发展进程，迈瑞医疗有望持续受益。重点培育微创外科、动物医疗、AED 等细分赛道，同时积极探索超高端彩超、分子诊断、骨科等种子业务，有望持续保持稳健增长。

    风险提示：疫情反复风险，IVD 带量采购超预期风险等。