事件：2025 年1 月21 日公司发布了2024 年年度业绩预告，2024 年预计实现营收120.00-123.46 亿元，同比增长4%-7%；预计实现归母净利润17.29-18.57 亿元，同比增长8%-16%。

    　　2024Q4 收入增长环比向好，看好公司经营边际改善：

    　　收入端，2024 年预计实现营收120.00-123.46 亿元，同比增长4%-7%。其中，按照业绩预告中位值测算，2024Q4 营收同比增长13%且环比增长4%，收入增长环比向好。利润端，2024 年预计实现归母净利润17.29-18.57 亿元，同比增长8%-16%。其中，归属上市公司股东的非经常性损益约为6.6-7.1 亿元，包括参股公司PROTEOLOGIX 通过合并收购方式整体出售给Johnson & Johnson 取得的相关收益等。

    　　新签订单持续回暖，期待业绩进一步改善：

    　　得益于海外生物医药投融资逐步复苏，公司新签订单持续回暖，公司业绩有望进一步改善。其中，投融资方面，根据Crunchbase 的数据，2024 年美国创新药VC&PE 投融资金额同比增长8.20%，2024 年美国创新药投融资增速开始转正；新签订单方面，2024 年预计新签订单金额同比增长超20%，公司新签订单复苏明显，期待业绩进一步改善。

    　　投资建议：

    　　预计2024 年-2026 年公司的归母净利润分别为18.13 亿元、21.07 亿元、23.41 亿元；预计2025 年EPS 为1.19 元/股，给予25 倍PE，对应6 个月目标价为29.75 元/股，给予买入-A 的投资评级。

    　　风险提示：新药研发失败风险；海外政策不确定性风险：CXO 行业竞争加剧风险；订单单增长不及预期风险。