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    　　公司发布2024 三季报。2024 前三季度收入88.17 亿元，同比增长3%；归母利润14.22亿元，同比增长24.8%；经调整归母净利润11.07 亿元，同比下降21.6%；24Q3 收入32.13 亿元，同比增长10%，环比增长9.5%，归母利润3.08 亿元，同比下降12.6%，经调整归母净利润4.17 亿元，同比下降13.2%，环比增长18.7%。业绩符合预期。

    　　投资要点：

    　　CMC 三季度快速增长。1）前三季度实验室服务收入52.19 亿元，同比增长3%，Q3 收入18.47 亿元，同比增长9.4%，Q3 生物科学收入同比实现强劲增长，实验室化学收入同比微降，生物科学收入占板块收入比例约54%；（2）前三季度CMC 收入19.77 亿元，同比增长3.3%，Q3 收入8.01 亿元，同比增长20.9%，公司预计4Q2024 板块收入和毛利率将继续提高；（3）前三季度临床收入13.06 亿元，同比增长3.5%，Q3 收入4.63亿元，同比增长1.3%，由于执行的订单结构变化，以及服务价格市场竞争充分，3Q2024毛利率环比微降；4）前三季度大分子和细胞与基因治疗服务收入3.11 亿元，同比增长0.1%，Q3 收入1 亿元，收入同比下降9.6%，该板块处于建设投入阶段，宁波大分子CDMO产能投产导致运营成本及折旧提升。

    　　新签订单加速。根据公司官网PPT，1-3Q2024 新签订单同比增长18%+，其中实验室板块新签订单同比增长12%，CMC 新签订单同比增长30%+。公司预计24 年下半年收入有10%+的增长。

    　　盈利预测与投资评级。公司在持续打造一体化、国际化CXO 服务平台，我们维持公司24-26盈利预测不变，预计归母净利润分别为17.14、19.86、22.98 亿元，对应PE 分别为31、27、23 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：药物研发投入大幅减少、科研技术人才流失风险、临床项目数量减少、医药一级融资额下降、汇率波动等。