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    公司发布2022 年半年度业绩预告

    7 月17 日，公司发布2022 年半年度业绩预告，预计实现营业收入45.67~46.65 亿元，同比增长39%~42%；归母净利润5.65~6.10 亿元，同比增长0%~8%；扣非归母净利润6.42~6.88亿元，同比增长10%~18%；经调整Non-GAAP 归母净利润7.75~8.27 亿元，同比增长19%~27%；基本EPS 约0.48~0.51 元。

    业绩预告低于此前预期。

    简评

    二季度收入稳步增长，归母净利润增速低于预期根据业绩预告，2022 年Q2 单季公司预计实现营业收入24.64~25.62 亿元，同比增长37%~43%；归母净利润3.16~3.61亿元，同比增长0%~13%；扣非归母净利润3.31~3.77 亿元，同比增长0%~9%；经调整Non-GAAP 归母净利润4.11~4.63 亿元，同比增长6%~19%。

    2022 年上半年，公司经营计划有序开展，报告期内主营业务收入稳步增长，成熟服务线规模效益、运营效率逐渐提升，盈利能力提高。公司上半年扣非归母净利润及经调整Non-GAAP 归母净利润增速低于预期，主要因为：1）公司为完善全流程一体化和全球化的战略发展目标，持续推动新业务布局，发展并完成多家境外公司的并购，新业务尚在整合和投入阶段，利润率相对较低。2022H1 海外运营成本受欧美通货膨胀影响有所提高，海外运营主体一定程度延缓整体盈利增长，预计拖累业绩增速在5%左右，展望22H2 预计仍将持续影响。2）2021 年下半年起，公司着手整合集团临床研发服务能力，人员超前投入，叠加2022H1 疫情对国内临床研发服务有一定影响，一定程度延缓整体盈利增长。临床版块预计拖累业绩增速2%左右，展望22H2 预计恢复正常经营；3）2022H1 受国际宏观环境的影响，部分保本浮动收益的中低风险银行理财产品收益大幅下降。保本理财预计拖累业绩增速5%左右，展望22H2 预计恢复。

    2022H1 公司非经常性损益约为-1.2~-0.7 亿元，较去年同期的-1.8 亿元有所下降，主要包括：1）上半年上市及非上市公司股权投资公允价值变动损益，约-0.8 亿元；2）投资的中低风险银行理财产品相关收益、计入当期损益的政府补助、外汇期权和远期外汇合约非有效套期相关损益、可转换债券衍生金融工具部分的公允价值变动损益等。

    盈利预测及投资评级

    预计公司2022-2024 年实现营业收入分别为100.70 亿元、135.78 亿元和183.00 亿元，分别同比增长35.3%、34.8%和34.8%，归母净利润分别为22.37 亿元、29.75 亿元和39.37 亿元，分别同比增长34.7%、33.0%和32.3%，折合EPS 分别为1.88 元/股、2.50 元/股和3.30 元/股，对应PE 为51.7X、38.9X 和29.4X，维持买入评级。

    风险分析

    投资收益出现大幅波动；公司在手订单增长低于预期；国内新药研发投入下降；市场竞争激烈。