投资要点

    　　近日，康 龙化成发布2021年报业绩预告，2021年实现营业收入73.41-74.95亿元，同比增长43%-46%；实现归母净利润15.83-17.00 亿元，同比增长35%-45%；实现扣非归母净利润12.81-13.61 亿元，同比增长60%-70%；经调整归母净利润13.94-15.00 亿元，同比增长31%-41%。

    　　盈利预测：康龙化成是全球药物发现领域龙头之一，在国内CRO 市场中处于领先地位。目前，公司业务已经涵盖CRO 及CDMO，未来全流程覆盖的业务发展模式将不断清晰。在核心药物发现业务保持稳定较快增长的前提下，CMC 和临床研究服务两项业务将持续发力，促使公司业绩快速增长。同时，对生物药、基因治疗的布局将有望为公司中长期发展带来新的增长点。我们更新盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为2.08/2.77/3.65 元，2022 年1 月21 日股价对应PE 分别为59.9X、44.9X、34.0X，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新订单获取不及预期；行业发展趋势变化超预期；科研技术人才流失的风险