近日， 康龙化成发布2021 年三季报。前三季度，实现营业收入53.02 亿元，同比增长47.84%；实现归属于母公司的净利润10.40 亿元，同比增长31.81%；实现扣非归母公司净利润9.31 亿元，同比增长53.71%；经调整归母净利润10.48 亿元，同比增长37.60%。

    　　盈利预测：康龙化成是全球药物发现领域龙头之一，在国内CRO 市场中处于领先地位。目前，公司业务已经涵盖CRO 及CDMO，未来全流程覆盖的业务发展模式将不断清晰。在核心药物发现业务保持稳定较快增长的前提下，CMC 和临床研究服务两项业务将持续发力，促使公司业绩快速增长。同时，对生物药、基因治疗的布局将有望为公司中长期发展带来新的增长点。我们更新盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.86/2.62/3.63 元，2021 年10 月27 日股价对应PE 分别为95X、68X、49X，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：新订单获取不及预期；行业发展趋势变化超预期；科研技术人才流失的风险