事件：2021 年8 月29 日，公司发布2021 年半年度报告，2021H1公司实现营收32.86 亿元，同比增长49.81%；实现扣非后归母净利润5.83 亿元，同比增长61.16%，业绩增长符合预期。

    　　2021H1 实现扣非后归母净利润同比增长61%，业绩增长符合预期收入端，2021H1 公司实现营收32.86 亿元，同比增长49.81%。其中，实验室服务、CMC、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务分别实现营收20.27 亿元、7.62 亿元、4.23 亿元、0.72 亿元，分别同比增长41.87%、50.50%、74.27%、1369.46%。

    　　利润端，2021H1 公司实现归母净利润5.65 亿元，同比增长17.93%；实现扣非后归母净利润5.83 亿元，同比增长61.16%，公司全流程一体化服务竞争优势明显，业绩增长符合预期。

    　　2021H1 实验室服务营收同比增长42%，基石业务持续稳步发展2021H1 公司的实验室服务实现营收20.27 亿元，同比增长41.87%；实现毛利率41.98%，同比提升0.71 个百分点；实验室服务员工数量为6122 人，相较于2020 年末增加565 人，公司的基石业务持续稳步发展。其中，公司生物科学服务进入快速发展阶段，拥有科研人员1700多人，2021H1 取得肇庆创药控制权，强化药物安评等方面的能力。

    　　积极扩充CMC团队和投放产能，CMC 业务有望持续高增长2021H1 公司的CMC 服务实现营收7.62 亿元，同比增长50.50%；实现毛利率36.65%，同比提升7.67 个百分点。随着前期积累的大量药物发现项目陆续进入药物开发阶段，且订单质量持续提高，CMC 业务进入快速发展期。公司积极扩充CMC 团队和投放产能，满足持续增长的CMC 服务需求。人员方面，2021H1 CMC 服务员工数量已达2160人，与2020 年末相比增长226 人；产能方面，公司在绍兴建设商业化小分子CDMO 产能，商业化产能预计在2021H2 至2022 年陆续投产。

    　　借助一体化服务平台，推动临床研究服务的快速发展公司的一体化服务优势推动临床研究服务快速发展，2021H1 该业务实现营收4.23 亿元，同比增长74.27%；从事临床研究服务的员工已达2848 人，相比2020 年末增长640 人。公司持续整合各子公司和部门的临床研发能力和优化专家团队，临床CRO 业务有望持续快速发展。

    　　大分子和细胞与基因治疗服务能力持续强化2021H1 公司的大分子和细胞与基因治疗服务实现营收7166.14 万元，同比增长1369.46%；从事大分子和细胞与基因治疗服务的员工为270人，与2020 年末相比增加142 人。公司持续加强大分子药物及细胞与基因治疗服务能力的建设，其中公司分别于2020 年11 月和2021Q2收购Absorption Systems 和Allergan Biologics Limited 强化细胞基因产品的CDMO 服务。此外，杭州湾第二园区一期项目土建施工已完成，预计2023H1 开始承接大分子GMP 生产服务项目。

    　　投资建议：预计公司2021 年-2023 年净利润分别为14.33 亿元、18.79亿元、24.63 亿元，分别同比增长22.2%、31.2%、31.1%。给予买入-A的投资评级。

    　　风险提示：订单数量增长不达预期；市场竞争加剧导致订单价格下降；行业景气度不及预期；公司业务拓展不及预期；海外疫情影响等