投资要点

    近日，康龙化成发布2021 年中报。报告期内，实现营业收入32.86 亿元，同比增长49.81%；实现归属于母公司的净利润5.65 亿元，同比增长17.93%；实现扣非归母公司净利润5.83 亿元，同比增长61.16%；经调整归母净利润6.51 亿元，同比增长50.9%。

    盈利预测：康龙化成是全球药物发现领域龙头之一，在国内CRO 市场中处于领先地位。目前，公司业务已经涵盖CRO 及CDMO，未来全流程覆盖的业务发展模式将不断清晰。在核心药物发现业务保持稳定较快增长的前提下，CMC 和临床研究服务两项业务将持续发力，促使公司业绩快速增长。同时，对生物药、基因治疗的布局将有望为公司中长期发展带来新的增长点。我们更新盈利预测，预计公司2021-2023 年EPS 分别为1.73/2.42/3.38 元，2021 年8 月30 日股价对应PE 分别为113X、81X、58X，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：新订单获取不及预期；行业发展趋势变化超预期；科研技术人才流失的风险