公司发布2021 年半年度业绩预告：上半年预计实现营业收入31.14-33.34 亿元（yoy 42-52%），归母净利润4.98-5.94 亿元（yoy 4-24%），扣非归母净利润5.29-6.01 亿元（yoy 46-66%），non-GAAP 归母 5.83-6.69 亿元（yoy 35-55%）。

    　　第二季度实现营收16.25-18.45 亿元（yoy 32-50%），归母净利润2.52-3.48 亿元（yoy -33-8%），扣非归母净利润2.92-3.64 亿元（yoy 21-51%）。

    　　相对成熟业务利润率持续提升：

    　　实验室服务：包括实验室化学和生物科学，上半年依然保持强劲的增长。实验室化学公司具备领先优势，生物科学受益于实验室化学的导流效应更快增长，从而提升该板块利润率。

    　　CMC（小分子CDMO 服务）：在现有产能下，通过合理的产能调配，上半年依然保持了较好的增长。目前公司现有的产能较适合做较早期的项目，绍兴产能预计于下半年投放，从而能承接更多的后期项目。

    　　新业务领域积极拓展中：

    　　CGT 平台持续布局，ABL 仍在投入期：公司收购Absorption、ABL，参股AccuGen，持续推进CGT 一体化平台的布局。位于利物浦的Allergan 将从原先的企业内部研发中心逐步打造成CDMO 服务供应商（团队150+人），人才团队和现有产能将持续赋能海外客户。

    　　临床研究服务：业务增速在所有业务板块中最快，CRO 服务还是SMO服务都有较快的增长，公司亦在整合临床研究服务能力和资源，为客户提供更高效、更高质量的临床服务。

    　　盈利预测与评级：公司收入端保持高增长，归母表观增速低于收入增速主要由于公允价值变动收益波动（Zentalis 上市， 1H20H、1H21 相关公允价值变动收益分别为1 亿元、200 万元）。我们看好公司新老业务的持续成长，预计2021-2023 年归母净利润为14.80/19.68/25.98 亿元，对应PE 分别为107/81/61X，维持“强烈推荐-A”评级。

    　　风险提示：药企外包意愿下降、产能建设进度不及预期、汇率风险等。