事件：公司发布2021 年限制性股票激励计划草案，拟对核心管理人员、中层及技术骨干以及基层及技术人员等授予77.42 万股限制性股票，占目前公司总股本的0.10%，授予价格为70.47 元/股。

    　　股权激励绑定核心骨干，为公司中长期快速发展夯实基础。本次激励计划授予的激励对象包括核心管理人员、中层管理人员及技术骨干以及基层管理人员及技术人员等共计204 人。公司业绩考核目标为2021-2024 年的营收以2020 年为基数增长率分别不低于15%、30%、45%、60%，2020-2023年复合增长率约13.2%，彰显公司持续稳健发展的信心。公司通过股权激励深度绑定核心员工利益，有望为公司长远发展务实基础。

    　　一体化平台竞争优势凸显，产业链协同有望驱动公司持续保持高增长。1）实验室服务随着化学及生物科学规模优势持续释放、生物科学占比持续提升，盈利能力有望持续加大。2）CMC 服务技术实力雄厚，绍兴一期200m3商业化产能预计于2021H2 交付，未来3-5 年随着临床后期项目占比不断提升，商业化产能逐步释放，CMC 业务有望持续快速增长。3）临床CRO服务2020 年略受疫情扰动，但下半年开始呈加速恢复态势，我们预计随着疫情常态化、南京思睿同联斯达优势互补，有望持续保持快速增长。

    　　细胞基因疗法及大分子CDMO 服务平台加速开拓，有望带来增长新动能。

    　　公司通过投资AccuGenGroup、收购Absorption 及ABL 打造研发至生产一体化的C> 服务平台；通过从实验室服务延伸大分子发现研究服务、宁波自建大分子生产基地打造端到端大分子研发生产平台。随着多疗法平台持续完备，有望为公司不断贡献新的增量。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计2021-2023 年公司营业收入分别为67.70、88.51 和115.37 亿元，同比增长31.88%、30.73%、30.35%；归母净利润分别为15.38、20.08 和26.07 亿元，同比增长31.19%、30.58%、29.82%。

    　　公司作为国内CRO+CMO 龙头企业之一，一体化服务平台优势显著，未来随着端到端、多疗法服务平台持续完备，有望带动业绩持续快速增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示事件：创新药企业研发投入不达预期风险，新业务进展不及预期的风险，竞争环境恶化风险，汇率波动风险。