投资要点

    　　事件：9 月23 日晚间，公司发布关于签订日常经营重大合同的公告。

    　　过往1 年与通威集团签订合同累计约1.1 亿元，自动化设备盈利能力有望持续公司与通威集团下4 家控股孙、子公司连续12 个月内签订合同累计约1.1 亿元，合同标的为工业自动化设备与改造。其中2021 年约540 万，2022 年1-9 月累计签订约1.05 亿元，合计占公司2021 年营业收入的比例约10%。我们认为公司主业自动化设备盈利能力有望持续。

    　　TOPcon 自动化设备在手订单充足，下半年主营业务盈利能力有望修复目前光伏新势力跨界布局电池片领域，主要工艺路径以TOPcon 为主流，随着光伏电池新一代技术路径的明确，行业下游将处于集中爆发的状态，新增投资和现存产能改造升级需求强劲。当前公司在手订单充足，订单大部分为 TOPCon，或者 PERC 预留 TOPCon 的订单，半年报披露在手订单金额约10.7 亿元（包含本次合同），同比较大幅度增长。公司作为光伏电池片领域自动化龙头，积极布局TOPcon 技术路径下全工序段的自动化技术开发与研究，伴随订单逐渐交付以及新项目持续增加，主营业务盈利能力有望修复。

    　　高端自动化设备龙头，有望成为电池工艺设备新进入者公司在光伏电池片自动化设备领域布局领先，具备PERC/TOPCON/HJT 整线自动化能力的同时，具备铜电镀异质结量产化应用技术基础，未来有望成为电池工艺设备新进入者。根据9 月公司公告，目前公司团队已经完成了工艺流程的验证，并完成相应各工艺段的样片试制。经内部初步的检验和评估，各项指标基本达到团队预期，预计后续将加快推进在该业务领域的量产化进程。

    　　展望未来： “新能源+泛半导体”双轮驱动，估值向上弹性大1）ficonTEC：受疫情等因素技术性原因终止，后续将在时机成熟、各方面条件具备后，再行重启重组。ficontTEC 有望受益于硅光、激光雷达等产业爆发，盈利能力有望持续提升；2）泛半导体工艺设备：产品可对比芯源微、盛美上海；3）光伏自动化业务：在手订单充足，主要以TOPcon 自动化设备为主，产业爆发下，盈利能力有望提升；4）光伏工艺设备：清洗设备已有小批量交付，铜电镀方案积极推进中，未来有望为公司估值提供较大向上弹性。

    　　盈利预测

    　　考虑股权激励影响，不考虑收购，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为0.48/1.28/2.74 元，同比增长-/167%/113%，对应PE 100/38/18X。公司作为高端自动化设备龙头，未来新能源、泛半导体有望双轮驱动业绩增长，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1）泛半导体领域拓展不及预期；2）工艺设备拓展不及预期；3）疫情反复