事件：9 月13 日，根据浙江政府采购网，迈为股份以3.72 亿元/GW报价成为浙江润海新能源3GW HJT 整线设备采购唯一中标候选人。

    　　核心观点：

    　　再次中标1.8GW 整线设备，市场认可度持续提升。本次招标包含3 条整线设备，合计约1.8GW 产能（根据公司官网，PVD 设备年产能约600MW 测算），3.72 亿/GW 中标额给迈为带来的订单金额约6.7（=1.8*3.72）亿元。本次整线设备采购包含制绒清洗设备2 台、PECVD真空镀膜设备3 台、PVD 磁控溅射设备3 台、丝网印刷设备5 台及匹配的电池段整线自动化设备和辅助设备。值得注意的是，本次整线中标金额并未涵盖退火吸杂及P 面微晶工艺，因此整体来看HJT 单GW设备整线投资额尚未出现明显缩水，短期HJT 整线仍以提升整体性能的方式变相降本。

    　　浙江润海由华润电力物流（持股40%）、舟山海洋（持股40%，国有控股）、爱康科技（持股20%）2021 年12 月共同出资成立，用于建设HJT电池及组件项目，其中一期3GW（目前约1.8GW，同上述测算），整体规划12GW。从设备交付节奏来看，预付款完成后，120 天内完成第一条电池设备整线交付，180 天内完成剩余设备交付。

    　　2022 年以来公司市占率85%，预计全年有望落地近30GW。截至目前，根据公开信息不完全统计，2022 年初至今HJT 合计招标19GW，迈为股份累计中标16.2GW（整线），市占率约85%，目前 2022 年潜在招标量为8.5GW，全年有望接近30GW HJT 招标落地。迈为股份作为HJT 设备龙头，具备整线设备供应能力，先发优势充足，产业化初期红利更为明显。

    　　投资建议：我们预计公司2022 年-2024 年的收入增速分别为53.9%、54.7%、35.7%，净利润增速分别为51.4%、60.6%、36.5%，成长性突出；维持买入-A 的投资评级，12 个月目标价为621 元，相当于2024年50 倍动态市盈率。

    　　风险提示：HJT 商业化进程不及预期，政策风险，下游新增装机不及预期，竞争加剧