事件

    　　2022 年9 月4 日，迈为股份与华晟新能源签署多份设备采购合同，安徽华晟拟向公司采购高效硅异质结太阳能电池生产线12 条，共计7.2GW。

    　　简评

    　　再获华晟HJT 生产线大额订单，HJT 设备龙头地位稳固迈为HJT 整线设备龙头地位稳固。公司此次中标华晟12 条光伏产线项目为异质结太阳能电池生产线，共计年产能7.2GW，预计应用于华晟宣城三期、宣城四期、大理一期等地的扩产项目。公司和华晟保持了良好的合作关系。此前华晟宣城一期公司为主要设备供应商，二期公司中标1.8GW 异质结电池生产线。此次大额订单的落地，再次印证公司HJT 设备的产品力得到下游客户充分的认可，公司在HJT 整线设备的龙头地位进一步巩固。

    　　华晟大规模扩产有望加速HJT 产业化应用。华晟异质结产线降本增效持续推进，宣城二期G12 单面微晶HJT 量产平均转换效率有望迅速提升至25%以上，G12-132 微晶异质结冠军组件认证功率达710W，比同版型的PERC 组件单片功率高出50-60W。2022年年内华晟有望完成双面微晶量产工艺开发与量产工厂搬入，目标效率25.5%。此次招标的落地，将加速华晟HJT 方向的布局，加速推动异质结的产业化进程和市场化应用。此外，近日华晟新能源和电建华东院正式签署光伏组件采购合作框架协议。2022 年至2025 年，电建华东院将从华晟新能源采购10GW 异质结光伏组件用于其承建的光伏电站EPC 项目，这说明异质结电池已取得终端客户的认可，后续进一步大规模推广可期。

    　　基于公司自研设备与方案，HJT 电池效率持续取得突破2022 年9 月2 日，迈为股份公众号发表文章，公司联合澳大利亚金属化技术公司SunDrive 采用迈为自主创新的可量产微晶设备技术和工艺研制的全尺寸（M6，274.5cm2）N 型晶硅异质结电池，其转换效率高达26.41%。该批次电池的PECVD 工艺在迈为最新一代的量产双面微晶设备上完成，优化了钝化层和微晶p 工艺，同时结合PVD 新型TCO 工艺。在电池的金属化方面，SunDrive优化了其无种子层直接电镀工艺，使电极高宽比得到提升（栅线宽度可达9μm，高度7μm）。公司研制的HJT 电池效率持续突破，其高水平研发实力再一次得以证明。

    　　HJT 扩产项目丰富，迈为作为设备龙头有望率先受益HJT 扩产项目储备丰富，设备龙头有望率先受益。我们统计了目前HJT 电池项目的产能规划情况（包含部分已完成招投标产线），总量超过180GW，项目储备丰富。参与方以没有PERC 存量产线负担的新玩家为主，比如华晟新能源、金刚玻璃、明阳智能等。必须说明的是，这其中部分项目包含中长期建设规划，未必会在未来两年就能落地，但是如此体量的项目规划将在中期内不断释放设备需求，公司作为HJT 整线设备龙头将率先受益。

    　　下半年HJT 招标有望提速，判断全年扩产20-30GW。随着年内GW 级别项目落地实现量产带来示范效应，叠加异质结行业降本增效持续推进，我们判断异质结项目招标将集中于下半年，预计全年扩产规模20-30GW。2021年全市场HJT 设备招标8.1GW，迈为获得5.8GW 订单，市占率约72%，龙头地位显著。我们预计公司仍有望凭借较高的产品竞争力，在异质结设备招标中保持较高份额，助力全年订单实现高速增长。

    　　投资建议：HJT 行业趋势更加明朗，公司作为HJT 整线设备龙头，将显著受益。除了光伏领域外，公司立足于激光、印刷和真空核心技术，有望在泛半导体领域持续拓展，打开长期成长空间。判断公司2022-2024 年收入分别为46.75、72.57、113.93 亿元，分别同比增长51.0%、55.2%、57.0%；归母净利润分别为8.97、14.28、22.49亿元，同比分别增长39.6%、59.1%、57.4%，对应PE 分别为100.61、63.22、40.15 倍，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业政策变化风险，应收账款坏账风险，下游异质结扩产不及预期风险。