业绩简评
7 月6 日,公司发布2022 年上半年业绩预告,预计上半年实现归母净利润3.3~4.2 亿元,同比增长31%~67%,其中Q2 实现归母净利润1.5~2.4 亿元,同比增长14%~82%,符合我们此前预期。
经营分析
Q2 盈利情况符合预期,下半年业绩有望迎来高速增长。根据我们判断,公司Q2 利润中尚无HJT 设备订单盈利贡献。参考公司在之前2021H2 的HJT设备订单确认周期,我们推测公司去年所签5.8GW 订单将于下半年开始逐步确认收入,并带动公司下半年业绩实现高速增长。
上半年HJT 降本增效超预期,推动HJT 正式步入产业化元年:上半年HJT在效率提升、硅成本及非硅成本方面成本下降速度超出预期,且下半年仍有多条降本路线持续演绎,从而推动HJT 产业化步伐不断加快,在此背景下迈为股份作为HJT 整线设备龙头将成为最大受益者。根据年内公开信息统计,迈为年内中标HJT 设备订单7.2GW,全年有望接近20GW,且年内所签订单大部分有望在明年确认收入,考虑到HJT 整线设备的稀缺性及公司历史的盈利能力,公司后续业绩有望远超市场预期。
九宫格战略持续推进,半导体业务未来可期:在半导体业务方面,公司5 月20 发布公告,拟在珠海高新区投资建设“迈为半导体装备项目”,且近日与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》。公司进行半导体装备项目建设,一是基于公司的九宫格战略,即为“面向光伏、显示、半导体三大行业,立足真空、激光、图形化三大关键技术平台”,积极推进半导体业务的发展;二是基于半导体封装行业未来的发展潜力及市场空间,在研发及产能方面做更加深入的布局,有望后期为公司打开新的成长空间。
投资建议
根据我们对公司订单结构及HJT 产业化进程的最新判断,上调公司2022-2024E 净利润预测分别至9.15 (+1.3%)、18.21 (+43.0%)、28.73(+51.8%)亿元,对应EPS 分别为5.29、10.52、16.60 元,当前股价对应PE 分别为95、48、30 倍,维持“买入”评级。
风险提示
订单确认不及预期;下游订单需求不及预期;新业务开拓不及预期。