事件：2022年7月 5 日晚爱康科技公告控股子公司湖州爱康光电于近日与迈为股份签署《设备采购合同》，购买两条210 半片HJT 电池整线设备，每条产线产能均超600MW，主要产品为大尺寸半片异质结太阳能电池片。

    事件2：2022 年7 月5 日晚迈为股份公告，子公司珠海迈为与珠海市自然资源局签署《国有建设用地使用权出让合同》。

    投资要点

    爱康科技HJT 项目加速落地，龙头设备商充分受益： 2021 年11 月30 日，湖州爱康光电向迈为股份采购一条210 半片HJT 整线设备，产能超600MW，主设备已于2022 年6 月陆续进场。此次再招1.2GW，我们预计单GW 设备投资额4 亿元，则此订单对应4.8 亿元价值量。两条线分别于2022 年12 月20 日、2023 年1 月20 日之前完成供货。交货之后，爱康将实现约2GW HJT 电池产能，爱康湖州预计2025年将实现10GW HJT 产能，即2023-2025 年再扩8GW。

    HJT 降本增效加速推进，迈为股份作为HJT 整线设备龙头弹性最大：我们认为2022年是HJT 降本增效加速推进的一年，维持2022 年全行业扩产20-30GW 扩产预期不变，我们预计2022 年底HJT 电池片的单W 生产成本与 PERC 打平，2023 年开始全行业扩产爆发&主流大厂将开始规模扩产。若假设龙一迈为股份市占率70%+，即迈为股份2022 年近20GW HJT 订单，光伏主业可达80 亿元HJT 订单规模。

    半导体设备项目加速建设，谱写平台化布局新篇章：迈为股份于2022 年5 月20 日公告公司及子公司珠海迈为拟投资建设“迈为半导体装备项目”，计划投资总额不低于21 亿元，计划用地210 亩。7 月5 日公告珠海迈为以0.88 亿元取得约240 亩土地使用权（50 年）。依托印刷、激光、真空三大平台型技术，公司由光伏HJT 整线设备龙头延伸至半导体、OLED 设备领域。（1）半导体设备方面，公司产品包括晶圆激光改质切割设备、晶圆激光开槽设备、晶圆研磨设备等。2021 年迈为与长电科技、三安光电就半导体晶圆激光开槽设备先后签订了供货协议，并与其他五家封测企业签订了试用订单。（2）OLED 设备方面，公司2017 年9 月进军 OLED 行业，自主开发了柔性屏激光切割设备、柔性屏激光异形切割设备、Cell 激光修复设备等核心制程设备，主要是Cell 和Module 环节的激光布局。2021 年12 月17 日，迈为股份中标京东方的第6 代 AMOLED 生产线项目，将供应两套自主研制的OLED 柔性屏弯折激光切割(Bending Cut)设备。

    盈利预测与投资评级：公司为具备先发优势HJT 整线设备龙头受益于HJT 电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开成长空间。我们预计公司2022-2024 年归母净利润为9.19/13.99/21.69 亿元，对应当前股价PE 为93/61/40 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：新品研发不及市场预期，HJT 设备扩产不及预期。