事件：公司发布2022年一季报。22Q1公司实现营业收入8.34亿元，同比+32.09%，环比-8.36%；实现归母净利润1.80亿元，同比+49.77%，环比-3.71%。

    异质结整线设备翘楚，22Q1业绩符合预期。公司盈利能力稳中有升，22Q1毛利率为40.55%，同比+2.34pct，环比+2.49pct。同时，22Q1公司应收账款达8.90亿元，同比+50.07%，预示公司未来业绩有望持续提升。

    再添海外HJT整线新订单，电池片技术有望保持领先。22年4月，其子公司拟与印度信实工业签订采购合同。本次采购总额预计超过公司2021年度营业收入(约31亿元)的50%，包括HJT电池生产设备整线8条，产能共4.8GW。此前公司中标REC400MW异质结整线设备中，采用210尺寸半片技术，设计产能可达到约为11200半片/小时，节拍效率进一步提升，预计在大尺寸的市场需求下，迈为将在半片方面有望保持先发优势。

    HJT研发实力强劲，转换效率行业领先。研发方面，22年4月，公司推出低铟低银HJT电池片，其单片铟的使用量在原来的基础上降低了50%，若叠加设备降铟方案可将铟用量降低到现有水平的30%；同时，银包铜栅线技术可降低55%的银耗量。经ISFH测试，截至目前其转换效率达25.62%，实现全新纪录。量产化方面，截至2021年6月，搭载公司设备的华晟异质结电池量产批次平均效率达到了24.71%，单片最高效率也达到了25.06%，其量产能力得到有力印证。

    投资建议：预计公司22E-24E年归母净利润8.91/15.01/20.31亿元，同比+38.7%/+68.4%/+35.3%，对应EPS为5.15/8.68/11.74元,维持“买入”评级。

    风险提示：装机量不及预期、市场竞争加剧、新产品研发的不确定性