事件1： 2022 年4 月9 日晚，在金刚电池技术团队和迈为金刚项目技术团队的共同努力下，金刚HJT 电池产线微晶首秀转换效率突破24.5%。

    事件2：近期，迈为股份联合封装胶膜制造商赛伍技术，成功开发了使用转光胶膜的新型高效HJT 组件，将组件功率提升了5W 以上。

    单面微晶PECVD 获得重大突破，期待后续单面微晶数据冲击25%。金刚玻璃HJT电池产线是世界首条具备量产微晶工艺的产线，基于210 半片工艺，采用迈为600MW 产能的3.0 设备，输出功率目标为710W。2022 年3 月12 日金刚210HJT 电池全线贯通，实现流片；3 月28 日金刚玻璃发布第一轮非晶工艺基础参数的优化数据，全新产品金刚昊阳210HJT 电池片最高转换效率已实现24.28%，确保可以实现4 月份首批预约客户订单的如期交付。4 月9 日晚，金刚在前期非晶基础上增加迈为的微晶CVD 腔体，电池最高转换效率突破了24.5%，均值接近24.3%。充分体现了迈为首条量产化微晶产线在转换效率提升上的巨大的潜力。后续双方目标将剑指HJT 量产转化效率均值25%的目标。

    微晶PECVD 为HJT 短期降本增效重要节点。据迈为披露，2022 年行业HJT 扩产规模有望达20-30GW，较2021 年8.1GW 同比大幅增长。与HJT 扩产规模相比，市场更加关注HJT 平价进度，如果HJT 年内实现与PERC 成本平价，则2023年行业有望迎来头部厂商HJT 的大规模扩产。目前包括SMBB、大产能设备等降本节点已经实现，我们预计2022 年HJT 平价节点主要包括微晶PECVD 量产、银浆国产化、半棒薄片、银包铜国产化等，其中正表面微晶PECVD 量产数据有望达25%左右，输出功率达490W 左右（基于M6 72 片），叠加背表面微晶后（双面微晶），效率有望达到25.5%。2021 年金刚玻璃及华晟新能源HJT 扩产均采用了微晶PECVD，其中金刚玻璃微晶首秀数据已出，华晟数据后续也将发布。

    联合赛伍技术采用转光胶膜提升HJT 组件功率5W+，强化迈为HJT 生态构建。

    迈为股份除提高自身HJT 设备性能以外，在设备之外不断引领HJT 银浆、硅料、靶材等环节降本，构建迈为HJT 生态，提速HJT 平价进程。HJT 产品超高的光电转换效率很大程度源于本征非晶硅对于晶体硅优异的表面钝化能力，但由于TCO 膜层和非晶硅膜层会吸收紫外线，使得其电池的电流比普通电池低。迈为携手赛伍技术等企业，通过转光胶膜，把对于HJT 电池而言，光子响应较低的紫外光转化成响应更高的蓝光或红光，对于60 片规格的M6 HJT 组件，功率可增加5W 以上。实验数据表明，转光材料在HJT 产品中具有很高的应用前景，迈为倡议后续转光材料在以下两点进行优化：1、优化转光材料以及转光材料在封装膜中的分散工艺，使得转光膜组件功率较高透膜提升1%以上，在组件端获得10W 的相对增益；2、优化转光膜的耐候性能，保证转光膜材料组件通过3 倍IEC 测试，并且在加速测试中，保证转光材料本身的有效性。

    盈利预测：预计2022-2024 年公司归母净利润8.9/14.4/20.4 亿元，对应PE62/38/27 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：光伏技术迭代不及预期，新技术研发不及预期，市场竞争加剧风险。