事件：公司发布2021年年度报告。2021年公司实现营业收入30.95亿元，同比+35.44%，实现归母净利润6.43亿元，同比+62.97%。其中21Q4公司实现营业收入9.10亿元，同比+35.69%，实现归母净利润1.87亿元，同比+55.54%。同时，公司向全体股东每10股派发现金红利15.00元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增6股。

    异质结整线量产设备龙头，21年业绩符合预期。截至2021年，下游电池片厂商产能有所扩张，主营产品丝网印刷订单增长显著，整体业绩同比有所增长。21年丝网印刷设备毛利率分别为37.74%,同比+6.18pct。

    HJT研发实力强劲，新签订单有望持续增长。21年9月公司利用自研HJT异质结高效电池量产设备与SunDrive的电镀工艺，在M6尺寸单晶HJT电池上转换效率达到25.54%。新订单方面，22年2月，公司中标REC400MW异质结整线设备订单，公司采用 210尺寸半片技术，设计产能可达到约为11200半片/小时，节拍效率进一步提升。我们预计22年公司HJT量产整线订单有望进一步提升。

    技术矩阵布局广泛，晶圆及面板订单有望提振未来业绩。21年12月，公司分别与长电科技、三安光电签订半导体晶圆激光开槽设备供货协议。同时，公司中标京东方的第6代AMOLED生产线项目，将供应两套自主研制的OLED柔性屏弯折激光切割设备。晶圆及面板领域预计公司将持续发力。

    投资建议：预计公司22E-24E年归母净利润8.91/15.01/20.30亿元，同比+38.6%/+68.4%/+35.3%，对应 EPS为8.24/13.88/18.78 元,维持 “买入”评级。

    风险提示：装机量不及预期、市场竞争加剧、新产品研发的不确定性