事件：公司发布2021 年报，2021 年实现收入30.95 亿元，同比增长35.44%；实现归母净利润6.43 亿元，同比增长62.97%，业绩符合预期。其中Q4 单季度公司实现收入9.10 亿元，同比增长35.695；实现归母净利润1.87 亿元，同比增长55.54%。

    　　公司同时发布21 年利润分配预案，拟每10 股派发现金红利15 元（含税），以资本公积向全体股东每10 股转增6 股。

    　　在手订单充裕，有望继续保持高增长。根据年报，21 年公司太阳能电池成套生产设备实现收入26.60 亿元、占收入的86%，同比增长74%，毛利率37.74%、比上年提升6.18pct，收入增速及盈利能力均取得良好增长。截止21 年末公司合同负债24.09 亿元、比20 年末增长50.5%，为后续增长奠定基础。展望22 年，我们认为光伏企业的纵深一体化布局，将成为电池片行业继续扩产的重要驱动，公司新签单将持续增长。

    　　盈利能力提升，经营质量较高。21 年公司毛利率、净利率分别为38.3%和20.25%，比20 年分别提升4.28 和3.32pct，盈利能力明显提升。

    　　期间费用中，21 年公司研发费率10.71%、比20 年提升3.45pct。21年公司销售商品、提供劳务收到的现金28.74 亿元，占收入的92.9%，经营质量较高。

    　　多领域布局，提升综合竞争力。除异质结整线设备外，21 年公司在半导体及显示领域也取得良好进展。半导体领域，公司激光开槽设备已交付长电科技，实现了稳定可靠的量产。显示领域，公司中标京东方项目，将为其供应两套OLED 柔性屏弯折激光切割设备，新领域的布局将为公司打造全新增长点。

    　　盈利预测与投资建议：预计2022 年-2024 年公司营业收入分别为44.54 亿元、59.93 亿元、80.77 亿元，归母净利润分别为8.55 亿元、11.97 亿元和16.64 亿元，对应EPS 分别为7.91 元、11.07 元和15.39元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：光伏需求波动，行业竞争加剧。