2021年 前三季度公司实现营收21.85 亿元，同比增长35.33%；实现归母净利润4.56 亿元，同比增长66.22%；扣非后归母净利润4.22 亿元，同比增长89.76%。分季度看，2021Q1、Q2、Q3 分别实现营业收入6.32、6.07、9.46 亿元，分别同比变化54.58%、14.69%、39.86%，Q3 季度营收环比增长55.84%；Q1、Q2、Q3 分别实现归母净利润1.20、1.32、2.04 亿元，分别同比增长85.07%、6.10%、139.71%，Q3 季度归母净利润环比增长54.55%。

    　　2021 年前三季度公司毛利率38.41%，同比增加3.77 个百分点；净利率20.39%，同比增加4.10 个百分点。分季度看，2021 Q3 毛利率为38.18 %，同比增加2.94 个百分点，环比减少0.79 个百分点；2021 Q3 净利率21.06 %，同比增加9.14 个百分点，环比减少0.20 个百分点。

    　　2021 年前三季度，公司期间费用为3.77 亿元，同比增长44.29%，期间费用占营收比重17.25%，同比增加1.07 个百分点。其中，销售费用1.21 亿元，同比增长32.54%，占营业收入的5.55%，同比减少0.12 个百分点，主要系本年内收入增加，导致销售及售后人员费用增加、运输及销售代理费增加所致；管理费用7852.29 万元，同比增长26.45%，占营业收入的3.59%，同比减少0.25 个百分点；财务费用-2112.25 万元，同比减少2526.9 万元，主要系本年内募集资金现金管理收益增加及外汇汇率波动影响所致；研发费用1.98 亿元，同比增长91.62%，占营业收入的9.07%，同比增加2.66 个百分点，主要系本年内研发人员及研发项目投入增加所致。

    　　2021 年前三季度，公司经营活动产生的现金流净额4.11 亿元，同比增长4.99 亿元；投资活动产生的现金流量净额-2.3 亿元，同比减少1.14 亿元；筹资活动产生的现金流量净额3.7 亿元，同比增加4.35 亿元。截至2021 年9 月底，公司应收账款、应收票据、应收款项融资合计14.23 亿元，同比增长18.82%；应收账款周转率2.98 次，比去年同期减少0.85 次；存货27.94 亿元，同比增长48.78%；存货周转率0.55 次，比去年同期增加0.02 次。加权平均净资产收益率18.41 %，同比减少1.55 个百分点。

    　　调整对公司的盈利预测，预计公司2021~2023 年可实现归母净利润5.97/7.48/9.45 亿元，EPS 为5.79/7.26/9.16 元，对应10 月29 日收盘价PE 为132.1/105.4/83.5 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：光伏行业景气度下滑，设备市场竞争加剧，新产品的研发及开拓不及预期。