2021年 H1 公司实现营业收入12.39 亿元，同比增长32.07%；归母净利润2.52 亿元，同比增长33.17%；扣非后归母净利润2.37 亿元，同比增长64.03%；2021 年Q2 公司实现营业收入6.07 亿元，同比增长14.69%，环比减少3.86%；公司实现归母净利润1.32 亿元，同比增长6.10%，环比增长9.93%。

    　　公司本期营收仍以传统PERC 丝印整线及光伏激光单机设备为主。公司2021 年H1 公司各业务板块中，太阳能电池丝网印刷成套设备实现收入10.17 亿元，同比增长53.97%，占公司营业收入的82.10%，同比增加11.68 个百分点；单机实现收入1.58 亿元，同比下降34.05%，占公司营业收入的12.72%，同比减少12.75 个百分点。

    　　2021 年H1 公司综合毛利率38.58 %，同比增加4.38 个百分点；净利率19.88 %，同比增加0.43 个百分点。分板块看，2021 年H1 公司太阳能电池丝网印刷成套设备、单机的毛利率分别为37.65%、36.72%，同比增加5.78、0.63 个百分点。分季度看，2021 Q2公司单季度毛利率38.97%，同比增加3.23 个百分点，环比增加0.76 个百分点；单季度净利率21.26 %，同比减少1.35 个百分点，环比增加2.72 个百分点。

    　　2021 年H1 公司期间费用为2.25 亿元，同比增长53.64%，期间费用占营收比重18.18%，同比增加2.55 个百分点。其中，研发费用1.31 亿元，同比增长121.79%，占营业收入的10.54%，同比增加4.27 个百分点。迈为股份前瞻布局HJT 电池整线及组件配套研发，核心真空设备性能领跑、市场份额行业领先。此外迈为股份充分利用伺服、真空、激光，在面板显示和半导体领域实施多点布局，我们认为公司具备成长为跨行业专用自动化平台的潜力。

    　　2021 年H1 公司经营活动产生的现金流净额3.04 亿元，同比增加3.56 亿元，主要系公司对上游议价能力增强，从应付周转情况看，21H1 应付周转天数也达到185 天，同比+43 天。

    　　公司发布《2021 年度向特定对象发行A 股股票预案》，拟向不超过35 名特定投资者发行不超过3093.05 万股，募集资金不超过28.12 亿元，扣除发行费用后用于异质结太阳能电池片设备产业化项目（23.12 亿元）及补充流动资金（5 亿元）。异质结电池设备制造基地建设周期为3 年，项目建成达产后可实现年产PECVD、PVD 及自动化设备各40 套，预计达产后可实现年销售收入60 亿元（不含税）。

    　　我们调整盈利预测，预计公司2021~2023 年营业收入分别为33.01/39.08/52.76 亿元，归母净利润分别为5.44/6.42/8.37 亿元，EPS 分别为5.50/6.50/8.47 元/股，对应7 月26日收盘价PE 为104.1/88.2/67.6 倍，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：光伏行业景气度下滑，设备市场竞争加剧，新产品的研发及开拓不及预期。