事件1：公司2021H1 实现营业收入12.4 亿元，同比+32.07%，实现归母净利润2.5 亿元，同比+33.17%，扣非归母净利润2.4 亿元，同比+64.03%。

    　　事件2 公司拟定增募资28 亿元，其中23 亿元用于新建位于苏州吴江经济开发区的 HJT 电池设备制造基地，建设周期为3 年，项目建成达产后可实现年产 PECVD、PVD 及自动化设备各40 套；其余5 亿元用于补充流动资金。

    　　投资要点

    定增募资28 亿元加码HJT 设备，整线设备龙头势不可挡：公司定增募资28 亿元加码HJT 设备将加速电池技术革命，2021 年进入异质结前期规模爆发，此前金刚玻璃1.2GW 项目落地，验证了新进入者在新一代电池技术路线的选择上更倾向于HJT 而非TOPCon，HJT 对新进入者非常友好。我们判断2021 年进入HJT 前期的较大规模扩产，并且主要依靠光伏行业的新进入者扩产。我们预计2021 年行业将有10-20GW 扩产，2022 年行业将有30GW 以上扩产，整个2020-2022 年HJT 设备的市场空间约310 亿。

    PERC 向HJT 过渡之年，PERC 时代收尾业绩答卷亮眼：公司2021H1实现营业收入12.39 亿元，同比+32.1%，实现归母净利润2.52 亿元，同比+33.2%，扣非后归母净利润为2.4 亿元，同比+64%。2021 年是公司订单由PERC 向HJT 转型的关键时点，虽市场关注HJT 进展多于短期PERC 业绩，但公司中报业绩仍实现高速增长，主要系：（1）210 大尺寸电池片加速渗透，技术迭代利好设备商。（2）全球丝印设备新增市场销售额市占率第一，目前中报体现出的是利润增速大幅超过收入增速——核心在于毛利率的提升和产品单价的回升。

    毛利率大幅提升，持续加大研发投入推动技术革命：2021H1 公司综合毛利率38.6%，同比+4.4pct；净利率19.9%，同比+0.5pct，盈利能力超市场预期，表明了公司的良好的风险控制能力和产品议价能力。公司2021H1 研发费用1.3 亿元，同比+121.79%，研发费用率10.54%，同比+4.26pct，研发投入大幅增长主要因为报告期内研发人员及研发项目投入增加，为公司自主研发拓展产品线提供强有力支撑。

    盈利预测与投资评级：公司作为具备先发优势的 HJT 整线设备龙头充分受益于HJT 电池加速扩产，长期泛半导体领域布局打开广阔成长空间。我们维持公司2021-2023 年的净利润预测，分别为5.60/9.09/12.46亿元（维持不变），当前股价对应动态PE 分别为105/65/47 倍，维持“买入”评级。

    风险提示：新品研发不及预期，HJT 扩产不及预期。