21H1 扣非后归母净利预增53~82%，持续创新强化龙头优势公司21H1 业绩预告预计实现归母净利2.30~2.70 亿元/yoy+21.52%~42.65%，增速区间包含我们此前预测的21 年全年业绩同比增速（36.92%）。

    　　公司丝网印刷设备销量稳步上升；20H1 收到政府补助较多（0.52 亿元）。

    　　我们认为公司中长期有望通过1）深挖核心产品竞争力，2）新设备多赛道拓展，3）HJT 技术上前瞻布局三个方面强化公司龙头优势。扣非后业绩同增52.68%~81.70%，保持较快增长，上调盈利预测，预计21~23 年EPS6.26/8.71/12.73 元（前值5.24/7.27/9.79 元，全文按新股本折算），增持。

    　　不忘初心持续创新，异质结、平板显示等方向上再“创业”

    　　公司以再“创业”心态持续拓新，6 月初的SNEC 光伏展上推出整线设备国产化的HJT 高效电池整体解决方案，帮助客户在异质结电池转换效率、良率、高产能、低成本等方向优化升级。6 月末的DIC 显示展上，公司力推OLED与微型LED 系列设备，已拥有激光切割、激光修复、激光玻璃等各式产品。

    　　核心光伏设备方面公司同样持续迭代，探索半片化等趋势的新应用，公司21Q1 毛利率38.2%/yoy+6.0pct，环比+5.7pct，我们认为公司通过供应链国产替代与研发团队持续创新所带来的核心产品竞争力提升有望延续。

    　　新选手共推HJT 前行，公司产品与技术优势有望加强据5 月28 日公司官网发布，德国哈梅林研究所（ISFH）认证了迈为股份自制的异质结太阳能电池片，其全面积(大尺寸M6，274.3cm2）光电转换效率达到了25.05%。我们认为此次的异质结太阳能电池采用公司的量产设备和工艺技术制成，意味着异质结电池的可量产效率迈过25%这道分水岭；6月24 日金辰股份官网发布PECVD 设备首次落地晋能科技，异质结商业化应用推进者再添一员。公司21Q1 研发费用同比增加100.86%，我们认为公司HJT 技术优势与产品竞争力有望强化。

    　　政策与市场双重驱动下行业持续扩产，多赛道应用拓展，增持评级6 月发改委回复居民电价长期偏低需完善居民阶梯电价制度，国家能源局推进整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点。能源局统计1-5 月户用新增装机4.16GW/yoy+230%，行业高景气助推上下游募资扩产，6 月28 日晶科能源与阿特斯同日申报科创板、扩产电池片。考虑到核心产品竞争力提升与下游需求提升，上调21~23 年归母净利6.45/8.98/13.13（前值5.40/7.5/10.1）亿元，对应PE 73/53/36 倍。公司21-23 年归母净利CAGR 49.3%，可比公司21xPEG 均值1.24x，下游扩产与设备品类拓展助力公司订单长期增长，给予21 年1.50xPEG，目标价462.68（前值348.90）元，增持评级。

    　　风险提示：HJT 进展不及预期；疫情反复；股东减持；产业园进度不确定。