领跑高效光伏设备，九宫格战略打造平台公司，首次覆盖给予“买入”评级在双碳目标推动光伏行业发展和电池片技术迭代红利释放的背景下，迈为股份高效光伏设备业务迎来黄金发展期，未来有望保持高速增长。公司依托真空、激光、印刷三大技术，打造九宫格业务布局，目前已初步完成光伏设备平台建设，未来半导体设备、OLED 设备业务有望成为新增长引擎。我们预测公司 2021-2023 年营业收入分别为 31.98/44.11/60.95 亿元，2021-2023 年 EPS 分别为 5.55/7.84/10.85元，当前股价对应市盈率 73.7/52.1/37.7 倍。考虑到公司技术领先性和业绩确定性，首次覆盖给予“买入”评级。

    　　当下看点：光伏异质结整线具备先发优势

    　　异质结电池转换效率更高，未来降本路线清晰，符合行业降本增效主基调，未来或将成为太阳能电池片主流技术。公司通过自研 PECVD、PVD 等核心设备和收购江苏启威星补齐清洗制绒设备，目前具有 HJT 整线生产能力。据公司客户安徽华晟披露，2021 年 3 月 18 日安徽华晟 500MW 异质结电池量产项目正式流片，平均转换效率 23.8%，最高转换效率 24.39%。该产线在量产 HJT 电池上导入银包铜浆料，后续降本空间大，异质结电池片已具备产业化条件，未来设备需求大。

    　　根据迈为股份最新公众号披露，经德国哈梅林太阳能研究所测试认证，迈为股份研制的异 HJT 电池片全面积光电转换效率达到了 25.05%，公司设备性能卓越。

    　　长期看点：顺势布局 OLED、半导体设备

    　　公司依托印刷、激光、真空三大技术，实施九宫格战略，以光伏设备为依托，基于底层通用技术顺势布局半导体设备和 OLED 设备，打造平台型设备公司。据公司公告，目前公司的首台 OLED 面板激光设备已被客户正式验收。迈为股份平台战略正式起航，未来有望随着新型面板显示、半导体设备国产化等行业趋势实现多业务增长接力。

    　　风险提示：下游客户扩产不及预期，异质结技术推广不及预期，公司研发进展不及预期。