2024Q3 业绩符合预期：公司2024 前三季度营业收入2590.5 亿元，同比降低12.1%;实现归母净利润360.0 亿元，同比增长15.6%;实现扣非归母净利润321.8 亿元，同比增长19.3%。公司三季度实现归母净利润131.36 亿元，同比增长26.0%，环比增长6.3%。毛利率提升至31.2%，主要系原材料成本下降，新产品装机带来技术溢价。净利率为15.0%，环比降低0.7pcts,主要系计提锂矿资产减值47.4 亿元。

    电池出货量保持增长：据SNE Research 发布的统计数据，宁德时代1-8 月继续排名全球动力装车量榜首，份额达到64.9%。1-9 月国内市场份额45.9%，同比增长3.1pct。公司电池Q3 销量环比增长15%，出货量为125GWh，其中储能电池出货30GWh，同比增长60%，公司国内外需求保持强劲，预计25 年出货量将继续保持20%以上增长。

    增混新产品重磅发布：10 月24 日公司发布新款增混电池“骁遥”，纯电续航400 公里以上，并具备4C 超充能力，实现充电10分钟，补能280 公里。锂钠集成技术帮助电池实现零下40 度放电。宁德时代骁遥电池已经成功落地多个车型品牌，包括理想、阿维塔、深蓝、启源、哪吒。预计到2025 年，包括吉利、奇瑞、广汽、岚图等在内的近30 款增混车型，都将配备宁德时代骁遥超级增混电池。

    海外市场稳步推进：宁德时代加速推进欧洲地区电池回收业务，匈牙利再制造中心预计2026 年完成建设。宁德时代在海外已建成及筹备、在建的工厂总数已达8 个，德国工厂产能爬坡顺利，目标年内实现盈亏平衡，匈牙利一期建设稳步推进，预计明年进行投产。

    目标价310.4 元,维持买入评级：我们预测公司2024-2026 年的收入分别为3771 亿元/4487 亿元/5207 亿元人民币；归母净利润分别为520 亿元、621 亿元和714 亿元。根据可比公司估值，给予公司未来12 个月的目标价为310.4 元，分别对应2024 年/2025 年/2026年的26.2/22/19.1 倍PE，较现价有18.83%的上涨空间，维持买入评级。