事件：公司发布2021年业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为140-165亿元，比上年同期增加150.75% - 195.52%；归属于上市公司股东的扣除非常性损益的净利润为120-140亿元，比上年同期增加181.38%- 228.28%。单季度看，21Q4归母净利润约为62.49-87.49亿元，同比增加181%-293%， 环比增加91%-168%。21Q4 扣非归母净利润约为53.96-73.96亿元，同比增加218%-336%，环比增加101%-175%。业绩大幅超出预期。

    下游市场持续向好，公司业绩超预期。据中汽协数据，2021国内新能源汽车销量为352.1万辆，同比增长156%，新能源汽车渗透率达到14.8%，产业政策扶持和锂电降本驱动新能源汽车未来趋势一致向好。按照中国汽车动力电池产业创新联盟数据， 21 年公司国内动力电池装机量80.51GWh，市占率52.1%。新能源汽车及储能市场渗透率提升，带动公司电池销售持续高增长。

    深度布局锂电产业链，原材料上涨过程的受益者。21年受大宗价格快速上涨及限电等影响，锂电材料价格快速攀升。公司通过提前规划，锁定低价原材料，单季度采购商品支付现金从70-90亿区间快速攀升到300亿。

    另外，公司通过合资、参股等方式深度布局镍、钴、锂等上游原材料及锂电各大主材，在上游大宗周期性上扬过程中，公司成为了受益者。

    投资建议：考虑公司业绩大超预期、储能业务有望放量，公司对产业链上游价格把控力强，对下游亦有调价能力，上调2021-2023年归母净利润为151.8/296.6/392.9亿元，同比增长171.9%/95.3%/32.5%，对应EPS为6.51/12.72/16.85元，上调评级至“买入”。

    风险提示：新能源汽车政策变化；汽车缺芯影响超预期；疫情反复。