1 月20 日公司发布公告，预计24 年归母净利润2.71-3.27 亿元，同比上年下降42%-52%；预计扣非归母净利润1.61-2.17 亿元，同比上年下降56%-67%。并拟通过全资子公司金力永磁（包头）科技有限公司投资建设“年产20000 吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目”。

    　　磁材产销量创历史最高水平，全年营业收入同比预计略有增长。2024 年度，公司努力克服稀土原材料价格自2022 年以来持续下跌的不利因素，积极拓展业务，按照规划释放产能，产能利用率超90%，全年经营活动产生的现金流量净额预计约为4.2 亿元。

    　　全年净利润下降主因稀土原材料波动，Q3Q4 业绩环比持续提升。由于受稀土原材料价格同比大幅下降的影响，以金属镨钕（含税价格）为例，根据中国稀土行业协会公布的数据，2024 年1-12 月平均价格为49 万元/吨，较2023年同期平均价格65 万元/吨下降约25%，原材料成本变动滞后，叠加行业竞争加剧等不利因素影响，导致公司净利润下降。此外，2024 年公司宁波工厂、包头工厂二期项目加大了人员储备、岗前培训及辅助材料投入，导致上述子公司产品单位成本和管理费用阶段性增加。公司通过执行锁价订单和实施成本控制措施，部分抵消了负面影响，加之下半年稀土原材料价格企稳向上，Q3 实现毛利率10.03%，环比+1.37pct.，净利润6968 万元，+61.3%，业绩拐头向上。Q4 归母净利润0.74-1.3 亿元，中值1.02 亿元，环比+45.7%，业绩持续改善。

    　　新建项目有望扩能增效，进一步提高产品竞争力。项目计划投资总额为105,000 万元，项目建设期2 年，建成后公司将具备年产6 万吨高性能稀土永磁材料的生产能力。项目有利于公司完善产业布局、满足客户在新能源汽车、变频空调及人形机器人等新能源及节能环保领域订单需求，促进公司充分发挥集团内各生产基地的优势，进一步降低生产成本，提高产品竞争力。

    　　国内外磁组件项目齐发力，提升产能优势与盈利能力。公司将原“墨西哥废旧磁钢综合利用项目”调整为“墨西哥新建年产100 万台/套磁组件生产线项目”。墨西哥项目投产后，预计能显著提高公司产能，增强市场竞争力和盈利能力。宁波项目预计将新增磁材产能和组件产能分别为3000 吨和1 亿台套。

    　　高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能的扩建预计于2025 年完成，届时国内总产能将达到4 万吨/年。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。预计2024-2026 年公司实现归母净利润3.14、5.94、7.75 亿元，对应市盈率87.5、46.3、35.5 倍，强烈推荐。

    　　风险提示：稀土价格波动、项目建设不及预期、下游需求不及预期，宏观经济风险等。