2022Q3 公司业绩同比增长70%。2022Q3 实现营收19.10 亿元（同比+72.1%，环比+6.4%），归母净利润2.23 亿元（同比+70%，环比-25.7%），扣非归母净利润2.09 亿元（同你+67.4%，环比-32.3%），经营活动产生的现金流量净额1.61 亿元（同比-22.6%，环比+207%）。

    2022 年Q1-Q3 公司磁钢产品产量分别为2755/3478/3288 吨，Q3 产量环比二季度下滑5.5%。晶界渗透产品产量分别为1845/2315/2715 吨，Q3晶界渗透产品占公司产品82.6%。

    三季度新能源汽车及汽车零部件成为公司最大业务领域。根据公司公告，2022Q3 新能源汽车及汽车零部件领域营业收入8.52 亿元，占比44.6%,变频空调领域营收4.43 亿元，占比23.2%，风力发电领域营收1 亿元，占比5.2%。其中新能源汽车及汽车零部件领域占比增速最快，Q1 和Q2占比仅为29.8%和33.9%。

    布局海外废料回收。今年9 月份，公司公告投资1 亿美元在墨西哥新设公司投资建设“废旧磁钢综合利用项目”，项目建设期3 年，达产后形成年处理5000 吨废旧磁钢综合利用及配套年产3000 吨高端磁材产品的生产能力，使公司有能力向国外主要客户提供低碳的磁钢产品，增强公司综合竞争力。

    风险提示：稀土原材料价格大幅上涨抑制下游需求；产能扩张低于预期风险。

    投资建议：维持“买入”评级。

    考虑到公司前三季度汇兑收益及扩产进度超出先前判断，我们上调了公司盈利预测。预计2022-2024 年收入70.65/87.91/101.86 亿元，同比增速73.2/24.4/15.9%，归母净利润8.98/11.15/13.59 亿元（原预测值8.27/9.96/12.10 亿元） ， 同比增速98.2/24.2/21.9% ； 摊薄EPS=1.07/1.33/1.62 元，当前股价对应PE=31/25/20x。钕铁硼永磁材料是新能源和节能环保领域的核心材料之一，有助于降低各类电机耗电量，行业将充分受益于节能降碳大趋势。公司作为高性能钕铁硼永磁材料头部企业，凭借管理、技术、客户等方面优势，盈利能力强、成长确定性高，具备全球竞争力，正向全球高性能钕铁硼永磁材料龙头迈进，维持“买入”评级。