公司发布2022 半年度报告，2022H1 实现营收33.0 亿元，同比+82.65%，实现归母净利4.6 亿元，同比+110.51%；其中22Q2 单季营收17.95 亿元，同比+76.77%，单季归母净利3.0 亿元，同比+152.22%。

    新能源汽车领域快速增长，3C、机器人及工业伺服电机等新业务亦亮点十足。

    22H1 公司新能源汽车领域实现营收10.58 亿元（同比+233.76%，环比+44.2%），营收占比提升至32.0%，产品结构继续优化。此外公司3C 电子、机器人及工业电机等业务也亮点十足，其中3C 领域已开始规模化量产，22H1 实现营收0.99 亿元，同比+88.66%，机器人及工业电机领域实现营收0.98 亿元，同比+67.85%，已逐渐成为公司新的业绩增长点。

    海外业务超预期增长，公司国际化布局显著加快。22H1 公司实现海外营收3.58 亿元，同比+103.66%，其中向美国出口为0.88 亿元，同比+303.83%，目前公司已规划并逐步实现对产业链的垂直整合，构建起了完整的绿色产业链，能够为国内外龙头客户提供更加优质的产品和服务，并已取得国际客户的多个定点和大批量订单。

    产能规模迅速扩张，产品交付能力不断增强。随着包头基地项目实现达产，目前公司已具备年产23000 吨的毛坯产能。产能规模迅速扩张，有望为不断增长的市场需求提供强大的产品交付保障。22H1 公司高性能稀土永磁材料产量为6232 吨，其中使用晶界渗透技术生产高性能稀土永磁材料为4160 吨，同增49.80%，占同期产品总产量的66.74%。其中超高牌号产品产量为2493 吨，产品交付能力不断增强。

    研发投入持续高增长。22 年H1 公司研发投入1.41 亿元，同比增长80.10%，占营业收入的比例为4.26%，新增发明专利授权2 件，新增3 件受理发明专利，另有18项专利申请正在实审过程中。

    根据稀土价格运行及公司 2022 中报情况，我们调整公司产品单位售价等假设，预测公司2022-2024 年每股收益分别为1.04、1.29、1.54 元（原为 0.97、1.29、1.59元），根据可比公司 2022 年 43X PE 的估值，对应目标价 44.72 元。

    风险提示

    宏观经济增速放缓、新建项目产能释放或消化不及预期、稀土原材料价格大幅波动风险