事件：8 月27 日公司发布23 年中报，23H1 实现收入17.91 亿元，同比+15.77%；归母净利润1.12 亿元，同比+412.26%。

    　　业绩符合市场预期。分产品看，23H1 连续光纤激光器、脉冲光纤激光器、超快激光器收入分别为14.72、2.15、0.28 亿元，同比+23.54%、+5.97%、-30.52%。分季度看，23Q2 收入10.06 亿元，同比+18.84%，环比+27.95%；归母净利润0.68 亿元，同比+6834.19%，环比+54.43%。23Q2 业绩高增主要得益于公司大力布局新型高端应用领域并拓展海外市场，提升市占率。

    　　毛利率同比改善，期间费用率略有提升。1）毛利率：23H1 毛利率为24.42%，同比+8.67pct；其中23Q2 毛利率为24.92%，同比+13.68 pct，环比+1.15pct。

    　　毛利率同比、环比提升得益于公司加速布局高端应用领域，高端产品占比提升。2）期间费用率：23H1 期间费用率为17.21%，同比+3.49pct。其中销售、管理、研发、财务费用率分别为6.29%、2.13%、8.86%、-0.07%，同比+3.45、+0.02、+0.81、-0.79pct。

    　　布局高端激光应用领域，静待市场需求恢复。23H1 公司针对高精尖领域的激光应用发布面向不同高端应用场景的三大系列激光器，助推公司进一步向高端应用领域靠拢。1）旗帜系列激光器主要面向航空航天、船舶制造、汽车制造等领域，代表公司最先进的激光技术；2）HP 高性能系列激光器具备高冗余、高安全、高稳定的特点，可满足国内外智能制造领域的应用需求；3）全球版系列光纤激光器结合完善的全球联保服务，可以更好地满足全球市场客户需求。23H1 公司万瓦激光器销量同比+106%，核心客户占有率稳步提升，钢构、船舶等新行业持续突破，新能源、光伏行业营收成倍速增长。

    　　盈利预测：基于工业激光器领域需求复苏进度放缓，下调23-25 年归母净利润至3.28/4.92/6.68 亿元（前值为3.85/5.21/7.03 亿元），维持“增持”评级。

    　　风险提示：新领域拓展不及预期，下游需求复苏不及预期，行业竞争加剧等。