公司动态

    　　公司近况

    　　12 月9 日公司发布公告，拟与黄石经济技术开发区管理委员会·铁山区人民政府签署项目投资协议书，投资“激光器智能制造基地项目”。双方约定，政府负责完成激光产业园一期建设，并租赁给公司使用。公司通过自筹资金投资建设，项目总投资额50 亿元，其中固定资产投资30 亿元，计划分两期七年内建设完成。

    　　评论

    　　扩产计划落地，规划面积较现有规模有大幅提升。根据公告，黄石项目主要承接公司连续光纤激光器、光学器件等生产，整体用地面积约404 亩（27 万平米），其中一期面积215 亩，计划2022 年6 月30 日前一期前期项目投产运营；二期预留面积189 亩，计划2028 年6 月30 日前全面建成达产达效。我们预计，黄石项目规划面积较公司现有规模将有较大幅度提升。

    　　产能瓶颈打破，有利于提升市占率，打开新应用空间。我们认为，公司过去发展主要受制于产能瓶颈，明年起产能逐步释放，或将给公司带来积极变化。我们认为，一方面新增产能为传统切割产品的放量奠定基础，在国产竞争趋于激烈的情况下，产品放量有利于公司获取竞争主动权，进而提升切割市场占有率；另一方面，产能储备打开新应用的成长空间，明年新能源锂电池、激光焊接、激光清洗等新应用均有望实现突破。从长期维度看，规模效应、零部件自制比例提升以及新应用占比提升，均有望改善公司盈利能力。

    　　产能扩张叠加股权激励，未来成长可期。公司今年8 月推出首期股权激励计划，股权激励考核指标要求2022-2024 年对应营业收入分别不低于39.3亿元/50.7 亿元/66.4 亿元，2019-2024 年营收CAGR不低于27%。我们认为，中长期产能规划与员工股权激励目标的方向一致，均为公司快速成长奠定良好基础，彰显了公司发展信心。

    　　估值与建议

    　　我们维持公司2021 和2022 年EPS 1.25 和1.54 元不变，当前股价对应2021/2022 年50.3 倍/40.6 倍市盈率。我们维持70.00 元目标价不变，对应56.2 倍2021 年市盈率和45.4 倍2022 年市盈率，较当前股价有11.7%的上行空间。维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　竞争格局加剧超预期；新产品放量不及预期；行业景气度下行超预期。