投资要点

    　　事件：公司发布2021 年中报，上半年实现营业收入16.10 亿元，同比增长126.91%，实现归母净利润2.61 亿元，同比增长288.35%。

    　　Q2 单季度业绩创新高。公司Q2 单季度实现营收10.26 亿元，同比增长78.72%，实现归母净利润1.50 亿元，同比增长168.14%，单季度营收和归母净利润均创新高。盈利能力方面，Q2 单季度销售毛利率和销售净利率分别为28.25%、15.96%，环比有所下降但仍处于合理区间，行业价格竞争逐步趋缓。

    　　高功率、超快、焊接、清洗全面发力，市占率进一步提升。根据锐科激光微信公众号，截至2021 年7 月1 日，公司万瓦激光器销售累计超过1800 台，20kW 以上光纤激光器销售累计突破150 台，焊接及清洗版激光器销售台数同比增长超过170%，公司战略布局成效显现，有望进入快速发展阶段。Q2 公司业绩快速增长，而根据IPG 公告，IPG 二季度在中国的销售额同比增长仅10%，锐科市占率进一步提升。

    　　赛道成长性显著，看好国产光纤激光器龙头长期发展。光加工替代传统加工、激光熔覆/增材制造等新领域持续拓展、超快/半导体激光器等新产品快速发展，激光器行业成长性显著。锐科激光是国产光纤激光器龙头，高功率产品国产替代下公司市场份额有望持续提升。同时公司积极推进焊接、清洗等高端细分市场的产品拓展，并且在超快激光器、半导体激光器等领域均有良好布局，我们认为未来几年公司有望实现快速发展。

    　　投资建议：预计2021-2023 年公司收入分别为31.54 亿元、41.03 亿元、53.41 亿元，归母净利润分别为5.38 亿元、7.28 亿元、9.23 亿元，对应EPS 分别为1.24元、1.68 元、2.14 元，维持买入-A 建议。

    　　风险提示：（1）光纤激光器行业增长不及预期；（2）行业竞争激烈导致毛利率下滑；（3）超快光纤激光器发展不及预期。