报告摘要：

    近期，我们针对建筑设计行业发展状况和企业经营情况进行了调研。

    调研要点：

    1、公司业务链拓展，综合服务能力与竞争优势凸显。公司2019 年实现对杭设股份的收购，使得公司业务延伸到建筑设计、市政公用设计、燃气热力设计、装饰景观等设计，拓展了公司业务链，业务资质、主营业务领域进一步完善，承接EPC 总承包项目的能力进一步增强，综合服务能力与竞争优势不断凸显。

    2、两大业务板块协同发展，EPC 业务成为重要增长点。汉嘉设计自2017 年开始拓展EPC 工程总承包业务。公司EPC 工程总承包业务范围从建筑设计领域向市政、园林、装饰、环境卫生等领域拓展，同时，公司原有的设计业务也保持平稳发展，两大业务管理人员互补性强。

    3、加大研发投入，奠定良好信息化基础。公司进一步加大研发投入，主要涉及绿色节能、BIM 技术应用、混凝土钢结构研究、深基坑围护研究、装配式住宅、建筑智能化、生态环境治理修复等多个领域。致力于建立以数据库为中心、以网络为基础、涵盖设计各专业、贯穿设计全过程和各主要管理层次的、具有辅助决策支持能力的一体化管理信息平台，奠定良好信息化基础。

    4、区域优势明显，占据先机获取优质客户资源。公司地处长三角核心区域，是浙江省较早成立的民营建筑设计企业，首先在浙江市场打开局面，并逐步得到全国市场的广泛认可，拥有较为优质的客户资源。

    丰富的客户资源及项目储备为公司持续发展奠定基础。

    5、借势旧改，城乡设计、卫生项目发展前景广阔。作为华东区地区体量较大、资质完备的工程勘探设计公司，具有建筑、市政公用、园林景观、燃气热力、室内外装饰、环境卫生、岩土、河道整治、智能化、幕墙、泛光照明等设计资质，在“旧改”、城市规划进程中有将较大发展空间。

    首次覆盖，给予公司“买入”评级，目标价15 元。预计公司2020-2022年EPS 分别为0.59 元、0.80 元、1.05 元。

    风险提示：业绩不达预期的风险、系统性风险