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奥飞数据(300738)机构评级研报股票分析报告

 
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奥飞数据(300738):数据中心业务保持平稳增长 国际业务加速整改

http://www.chaguwang.cn  机构:国信证券股份有限公司  2022-08-28  查股网机构评级研报

2022 上半年公司实现营收5.48 亿元(同比-6.85%),归母净利润0.75亿元(同比+1.35%),扣非归母净利润0.64 亿元(同比-28.62%),EBITDA2.32 亿元(同比-0.53%);

    22Q2 公司实现营收2.8 亿元(同比-9.42%),归母净利润0.32 亿元(同比-26.9%),扣非归母净利润0.33 亿元(同比-26.15%)。

    数据中心上架率稳步提升,在建数据中心逐步交付。截至2022 上半年,公司IDC 服务营收4.88 亿元(同比-8.28%),主要系公司加大国际业务盈利能力把控,降低亏损项目,提升国际业务综合盈利水平。二季度,公司实现广州南沙数据中心新增上架,截至目前存量机柜数超过2 万个,其中原有数据中心基本达到既定上架率水平,新增数据有望于下半年加速爬坡上架。

    净利润受股权激励费用、国际业务受损、财务费用增长等影响有所下滑。若剔除股权激励产生的股份支付费用,二季度扣非归母净利润较一季度环比略有增加;国际业务受新冠疫情影响仍下滑,但亏损实现环比收窄;公司上半年财务费用为0.43 亿元(同比+8.67%),财务费用率达7.76%,综合影响下净利润出现下滑。

    积极响应双碳政策,公司分布式光伏建设成效显著。2022 上半年公司分布式光伏业务实现营收148 万元,毛利率约73%,规模折合约140MW。

    三季度有望迎来交付旺季。公司廊坊固安、天津武清数据中心按计划稳步推进,预计下半年将陆续开始首批机柜交付,按照我们此前测算,预计廊坊固安有望于年内实现交付25000 个标准机柜(最终实际功率密度及机柜数以公司披露为准)天津武清项目拟规划建设12000 个标准机柜,今年有望实现部分交付(最终功率密度及机柜数以公司披露为准)。随着新增项目的交付,以及南沙数据中心爬坡,有望对公司收入端贡献积极增量。随着公司进一步优化资源和拓展新客户,海外业务有望降低亏损比例,实现逐步扭亏。

    风险提示:云厂商资本开支下滑;疫情影响下机房交付不及预期;价格竞争。

    投资建议:看好IDC 交付带来业绩弹性,维持“买入”评级。

    我们维持盈利预测,预计公司2022-2024 年收入亿元17/25/33 亿元,(同比+41%/47%/34%),归母净利润2.0/2.8/3.8 亿元(同比+35%/44%/36%),当前股价对应PE 为19/13/9 倍,看好公司长期业绩弹性,维持“买入”评级。

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