投资要点：

    　　调整盈利预测，维 持目标价和增持评级。考虑到非经常损益对利润的影响以及上架率提升对毛利率的影响，调整2021-2023 年归母净利润预测至1.79/2.96/3.95（前值为2.06/2.91/3.92）亿元，对应每股收益分别为0.47/0.77/1.04 元，考虑到公司正处于储备项目快速投放期，未来新增机柜数和上架率爬坡的空间仍然明显，参考行业估值水平，维持目标价和增持评级不变。

    　　业绩符合预期，扣非后利润同比高增77.7%。扣非后利润增速远高于扣非前的原因是：间接持有的紫晶存储股票、微龛公司、印芯公司股份按公允价值计算的投资收益所致，其中紫晶存储的投资收益为-2133.31 万元，是根据2021 年9 月30 日与2020 年12 月31 日的收盘价差额计算，仅是公允价值的变动值，实际上公司持有的紫晶存储股票仍给公司带来盈利。

    　　自建数据中心建设项目有序推进，与百度就南沙数据中心项目合作达成意向。今年重点推进项目：（1）廊坊讯云数据中心扩容；（2）廊坊固安数据中心新建；（3）广州南沙数据中心超过10000 个新建。未来的储备项目：（1）天津武清区建设规模不超过12000 个高功率机柜的项目；（2）昆明项目一期约3300 个；（3）与江西联通在南昌市合作建设的项目约2200个机柜。公司和百度达成合作意向，提供2000 个定制化高功率机柜，其中2022 年2 月28 日前交付500 个，服务期限为6 年，经测算合作期内此项目合作总收入预计约为10 亿元。

    　　催化剂：下游客户上架加速，储备项目顺利交付。

    　　风险提示：数据中心交付或不及预期，下游客户上架或不及预期。