事件： 2021 年10 月26 日晚公司发布三季报，根据公告，公司2021 年前三季度营业收入与归母净利润分别为9.24亿元、1.23亿元，分别同比增长55.94%、3.07%，实现扣非归母净利润1.38 亿元，同比增长77.67%。

    　　1、归母净利润同比高增，实际经营情况优于报表表观2021 年10 月26 日晚公司发布三季报，根据公告，公司2021 年前三季度营业收入与归母净利润分别为9.24 亿元、1.23 亿元，分别同比增长55.94%、 3.07%，实现扣非归母净利润1.38 亿元，同比增长77.67%。2021 年Q3 营业收入为3.36亿元，同比增长55.08%，环比增长9.00%。归母净利润为0.50 亿元，同比增长198.62%，环比增长12.11%，扣非归母净利润为0.49 亿元，同比增长72.93%，环比增长9.12%。2021 前三季度公司主营业务EBITDA 为3.78 亿元，同比增长78.82%；扣除非经常性损益后归属于公司普通股股东的净利润计算的每股收益为0.36 元/股，同比增长67.38%。

    　　刨除今年投资收益、新租赁准则以及股权激励的员工薪酬等非经营性因素影响，我们认为公司实际经营情况较报表表观表现更优。

    　　2、费用管控良好，加大研发投入

    　　今年以来公司毛利率持续提升，受益于存量IDC 机房上架率的不断提升。2021前三季度公司综合销售毛利率为30.70%，同比增长1.99pct。单季度来看，2021Q1/Q2/Q3 公司销售毛利率分别为30.12%、30.43%、31.44%，第三季度毛利润同比提升4.88pct，环比二季度提升1.01pct。2021Q1/Q2/Q3 公司销售净利率分别为10.08%、14.11%、14.79%，第三季度毛利率同比提升6.76%，环比二季度提升0.68%。

    　　除研发外，公司三大费用率持续下降。从费用来看，公司2021 前三季度销售费用率1.10%，同比下降0.42%；管理费用率2.47%，同比下降0.24%；受2021年1-9 月加大IDC 相关研发投入的影响，研发费用率3.88%，同比上升1.31%；财务费用率6.48%，同比上升1.62%。

    　　风险提示：IDC 机房交付和销售进度低于预期、5G 发展不及预期