本报告导读：

    业绩符合预期，扣非后利润同比高增80%，自建数据中心建设项目有序推进，积极响应“双碳”战略，维持增持评级。

    投资要点：

    维持盈利预测、目 标价和增持评级。维持2021-2023年归母净利润预测为2.06/2.91/3.92 亿元，对应每股收益分别为0.54/0.76/ 1.03 元，考虑到公司正处于储备项目快速投放期，未来新增机柜数和上架率爬坡的空间仍然明显，参考行业估值水平，维持目标价和增持评级不变。

    业绩符合预期，扣非后利润同比高增80%。利润同比下降、扣非后利润同比高增的原因有：（1）2019-2020 年交付的IDC 项目上架率持续提升，整体从2020 年末的63.80%提升至超过73%，IDC 收入同比+55.55%，毛利率同比+0.73pct；（2）非经常性损益为-1562.71 万元主要系公司间接持有的紫晶存储股票价格波动导致，去年同期项投资收益为5242.25 万元。

    自建数据中心建设项目有序推进，积极响应“双碳”战略。今年重点推进项目：（1）廊坊讯云数据中心扩容项目约1000 个；（2）廊坊固安数据中心新建项目25000 个；（3）广州南沙数据中心超过10000 个新建项目。未来的储备项目：（1）通过收购在天津武清区建设规模不超过12000 个高功率机柜的项目；（2）昆明项目一期约3300 个，作为公司在西南的核心业务节点；（3）与江西联通在南昌市临空经济开发区合作建设的项目约2200个机柜，作为公司在中部地区的业务布点。同时公司获得数据中心碳中和证书，组建了新能源团队并投资设立新能源子公司，并选取廊坊讯云作为战略试点，逐步建设分布式光伏发电系统以提供绿色电力。

    催化剂：下游客户上架加速，储备项目顺利交付。

    风险提示：数据中心交付或不及预期，下游客户上架或不及预期。