华南地区领先 IDC 服务商，锐意进取全国市场奥飞数据是华南地区领先第三方 IDC 服务商，自 2004 成立以来，主要向客户提供优质的 IDC 服务和配套网络服务业务。公司立足华南地区，持续在华北地区取得突破，并提前部署部分重点省会及重要城市等，具有长期发展潜力。2020 年，公司在华南、华北、香港及海外营收占比分别为 24.29%/40.77%/30.81%，资源分布已初具地区集群效应。

    　　供需格局优化， IDC 行业景气度有望持续提升IDC 行业能够提供算力支撑，有效赋能千行百业，在移动互联网、产业互联网、企业 IT 架构重构等多轮驱动下，具有长期投资价值。今年下半年行业供需关系有望得到改善，景气度迎来底部反转，从需求端来看，2021Q3 为新一轮需求改善起点，云计算及大型互联网厂商下半年对于数据中心服务器等资源投入有望持续增加，明年预期进一步增长；从供给端看， 20 年新交付产能已得到部分消化，供给端得到初步缓和，随着政策审批趋严，今年行业新开工项目减少，部分跨界进入厂商空置率较高，行业整合初现端倪，供需关系有望进一步改善。

    　　公司优势：多元化协同发展，IDC 业务增速行业领先公司以自建 IDC 为主，同时加强与运营商合作，共同开拓市场。截至 2020年自建总机柜数超过 1.6 万架，近两年维持高速发展，预计公司 2022 年建成总机柜数有望达到 5 万个，增速位于行业领先水平；在客群上，公司保持与云计算厂商、大型互联网公司密切合作，并维持相对中立，客群多元化较高；公司带宽资源在国内外均有部署，有望与 IDC 形成协同效应，发展前景广阔，未来，将进一步致力于新技术的开发，提供绿色 IDC 综合解决方案。

    　　风险提示

    　　云厂商资本开支不及预期；新项目指标批复受阻；客户上架不及预期。

    　　投资建议：看好公司发展前景，首次给予“买入”评级看好公司 IDC 业务增长，预计 2021-23 年收入 14.14/19.53 /26.73 亿元，同比增 68.2%/38.2%/36.8%。EBITDA 5.38/7.75/10.79 亿元，同比增 72%/44%/39%，对应 EV/EBITDA=18/12/9 X。我们认为合理估值在 31.42-35.19元/股，较目前股价有 39%-56%溢价空间，首次给予“买入”评级。