本报告导读：

    　　拟推出首次股权激励计划，考核扣非净利润的增长，彰显长期发展信心，维持盈利预测和目标价28.71 元不变。

    　　投资要点：

    　　维持盈利预测、目标价和增持评级。维持2021-2023年归母净利润预测为2.06/2.91/3.92 亿元，对应每股收益分别为0.54/0.76/ 1.03 元，考虑到公司正处于储备项目快速投放期，未来新增机柜数和上架率爬坡的空间仍然明显，参考行业估值水平，维持目标价和增持评级不变。

    　　拟推出首次股权激励计划，考核扣非净利润的增长，彰显长期发展信心。

    　　本激励计划拟向激励对象授予728 万股限制性股票，约占公司股本总额的1.91%，涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行的公司A 股普通股股票，首次授予的限制性股票授予价格为每股10.45 元，有效期最长不超过60 个月。首次授予的激励对象总人数为148 人，占在册员工的58.73%，覆盖范围较广。业绩考核以2020 年扣非净利润为基数，2021-2023 年较2020 年同比增长30%/60%/90%。

    　　进入前期规模扩张的业绩释放期，未来项目推动计划明确、进展顺利。

    　　2020 年公司完成了北京区域自建IDC 的扩容以及南宁项目、廊坊讯云、广州阿里项目一期的建设。2021 年重点推进的储备项目包括：（1）广州南沙：2021 年启动首期6000 个机柜建设，预计年内实现全部或部分交付；（2）廊坊固安：2021 年启动首期1 万个机柜建设，预计年内实现全部或部分交付；（3）广州阿里二期和廊坊讯云扩容共1700 个机柜；（4）上海、云南等项目将等待规划成熟另行启动。

    　　催化剂：下游客户上架加速，储备项目顺利交付。

    　　风险提示：数据中心交付或不及预期，下游客户上架或不及预期