事件描述

    4 月2 日，公司披露2021 年第一季度业绩预告。报告期内，公司预计实现营收约3 亿元，同比增长超过70%；实现归母净利润0.28-0.31 亿元，同比下滑52.44%-56.65%；实现扣非净利润0.43-0.46 亿元，同比增长95.43% -108.19%；实现EBITDA 1.08-1.12亿元，同比增长74.61%-81.08%。

    事件评论

    业绩稳健增长，主营业务业绩快速释放。2021Q1，公司主营业务收入、扣非净利润、EBITDA 同步提升；营收约为3 亿元，同比增长超过70%，环比增长21%左右，主要系机柜整体上架率持续提升；公司归母净利润同比下滑，主要系公司间接持有的科创板公司紫晶存储股票价格波动导致季度非经常性损益大幅波动，2021Q1 紫晶存储股票投资收益为-0.15 亿元，而2020Q1 投资收益为0.42 亿元，差额达到0.57 亿元；取业绩预告中值，公司实现扣非净利润0.44 亿元，同比增长101.8%，环比增长6.5%。

    数据中心项目储备丰富，长期高增长动力充足。2020 年公司加大优质土地及能耗指标资源储备力度，2021 年起将逐步落实现有储备项目建设，预计有1.77 万个机柜的建设计划。此外，公司子公司固安聚龙、广州奥融分别与海南四海行签订系统设备集成服务合同，合同总价款分别为5.20、3.61 亿元，合同的履行将对公司未来经营业绩和市场布局产生积极影响。

    盈利预测及投资建议：2021Q1，在机柜整体上架率提升的推动下，公司主营业务收入、扣非净利润、EBITDA 同步提升，一季度业绩稳步增长；展望全年，我们预计公司2021-2023 年归母净利润分别为1.92 亿元、2.43 亿元和3.09 亿元，对应PE 为46 倍、36 倍和29 倍，预计公司2021-2023 年EBITDA 分别为4.96 亿元、7.98 亿元和10.73 亿元，对应EV/EBITDA 分别为23 倍、16 倍、12 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1. IDC 产业政策持续收紧；

    2. 机柜上架率不及预期。