三季度业绩超预期，营收利润同环比高增。公司23Q3 取得营收16.8 亿元，同比增长86%，环比增长54%；归母净利润1.1 亿元，同比增长87%，环比增长27%。业绩增长主要受益于随着手机等消费电子产品复苏叠加传统旺季的到来和新项目的不断导入落地，公司主要客户荣耀、小米、华为等订单量持续增长，各基地的产能利用率都处于较高水平，叠加第二增长曲线汽车业务快速放量，助力公司业绩同环比持续增长。三季度毛利率略降主要由于买料占比的提升，Q3 毛利率17.5%，同比下降1.9pct，环比下滑1pct。

    　　受益手机订单回暖，积极扩大国际版图。根据Canalys 数据，23Q3 全球智能手机单季出货量同比仅下滑1%,下滑幅度收窄，IDC 等机构也预测24 年起全球智能手机出货量将重回正增长，公司背靠主流安卓品牌有望深度受益。同时公司于越南，印度、孟加拉等地分设生产基地，逐步释放各地产能，为后续业务发展、战略合作保驾护航。伴随小米、OPPO 等客户需求的增长，印度光弘进行了产能扩建，随着新产能的落地，8 月印度光弘手机月度出货量达到250 万台，创历史新高。而越南光弘自建厂房自22 年底启用以来，已开始为包括亚马逊、昱能科技在内的客户提供各类高端消费、安防、新能源等领域产品的制造服务，产能多元化、全球化布局为后续业务发展、战略合作保驾护航。

    　　汽车电子业务持续高增。公司已成功进法雷奥、大陆电子、日本电装等全球前十大汽车零部件供应商的供应链体系，为客户提供各类传感器、汽车行驶数据记录系统、智能座舱硬件、电源管理系统等汽车电子部件，产品已广泛应用于宝马、奥迪、大众、特斯拉、日产、吉利等中外知名汽车品牌。公司现有汽车电子客户的业务规模不断提升，同时持续导入增量客户，预计未来几年公司汽车电子业务有望以成倍速度增长，成为公司新的营收支柱。

    　　我们预测公司23-25 年每股收益分别为0.52/0.70/0.93 元（原23-24 年预测分别为0.61/0.76 元，主要下调消费电子业务营收及毛利率，下调财务费用，上调少数股东损益），根据可比公司23 年59 倍PE 估值，对应目标价30.68 元，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　主要客户销量不达预期；国际环境变化的风险；海外产能进展不达预期；汽车业务毛利率不及预期。