一、事件概述

    　　公司预告前三季度归母净利润3.05-3.10 亿元，同比增长72.04%-74.86%，Q3单季度归母净利润1.10-1.15 亿元，同比增长22.35%-27.91%。

    二、分析与判断

    三季度符合预期，预计单季度整体业绩前低后高三季度单季度预告归母净利润区间中值为1.13 亿元，同比增长25.13%，三季度增速有所放缓，一方面惠州二期18H2 产能开始释放，18Q3 单季度盈利基数较高，另一方面今年贸易摩擦导致大客户销量放缓，当前影响因素已经开始减弱，我们预计公司Q3 盈利前高后低，预计Q4 环比持续增长。

    展望明年，产能持续释放，印度子公司贡献业绩增量预计大客户在贸易摩擦背景下加大对国产供应链的倾斜，叠加光弘二期产能利用率继续提升，同时公司三期产能建设进展顺利，预计明年公司在大客户订单持续旺盛。公司收购Vsun，进军印度市场，在印度设厂一方面可以避开印度的关税壁垒，同时印度市场智能机渗透率持续提升，据IDC 统计，2017-2018 年，印度市场智能手机出货量持续保持10%以上的同比增长幅度，在未来五年的复合增长率为7.5%。

    　　另外，5G 时代即将到来，预计拉动EMS 行业整体单机价值量。

    三、投资建议

    　　预计公司19-21 年收入为24.0、31.0、37.0 亿元，归母净利润为4.4、5.7、6.9亿元，对应估值为29.4、22.6、18.7 倍。参考SW 电子ttm 估值36 倍，我们认为公司有所低估，给予“推荐”评级。

    四、风险提示：

    　　中美贸易摩擦加剧、大客户技术变革不达预期、消费降级、下游竞争加剧